لماذا تتخلى البنوك المركزية عن الدولار وتتجه لزيادة احتياطاتها من الذهب؟

تعمل البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم على زيادة الذهب الذي تحتفظ به من احتياطيات النقد الأجنبي ، وبذلك يصل الإجمالي إلى أعلى مستوى له في 33 عامًا.

وعززت البنوك المركزية احتياطياتها من الذهب بأكثر من 5000 طن خلال العقد الماضي ، وفقًا لمجلس الذهب العالمي ، وهو منظمة الأبحاث الدولية لصناعة الذهب واعتبارًا من سبتمبر 2021، بلغ إجمالي الاحتياطيات حوالي 40 ألف طن ، وهو الأكبر منذ عام 1990 ويزيد بنسبة 15 ٪ عن العقد السابق.

وانخفضت قيمة الدولار مقابل الذهب بشكل حاد خلال العقد الماضي حيث استمر الاسترخاء النقدي على نطاق واسع في تعزيز المعروض من العملة الأمريكية وعلى الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بدأ في إحكام قبضته على الائتمان ، إلا أن البنوك المركزية الأخرى تواصل تحولها إلى الذهب ، مما يعكس المخاوف العالمية بشأن النظام النقدي القائم على الدولار.

وقالت تقارير نقلا عن آدم جلابينسكي ، رئيس البنك الوطني البولندي ، في سبتمبر الماضي ، إنه شرح تراكم احتياطيات الذهب لدى البنك المركزي البولندي ، عن الذهب بأنه غير مرتبط بشكل مباشر باقتصاد أي دولة ويمكنه تحمل الاضطرابات العالمية في الأسواق المالية واشترى NBP حوالي 100 طن من الذهب في عام 2019 ويواصل شراء المعدن الأصفر.

وشراء الذهب من قبل الاقتصادات الناشئة مستمر وفي الأشهر التسعة الأولى من عام 2021 ، اشترت تايلاند حوالي 90 طناً والهند 70 طناً والبرازيل 60 طناً.

وعلى عكس السندات الحكومية الأمريكية والأصول الأخرى المقومة بالدولار ، لا يحمل الذهب أي فائدة ولكن البنك المركزي المجري ضاعف احتياطياته من الذهب ثلاث مرات إلى أكثر من 90 طناً في الربيع الماضي لأن المعدن خالٍ من مخاطر الائتمان والطرف المقابل.

وكانت المشتريات الكبيرة من الذهب تقتصر في الماضي على البنوك المركزية لروسيا وبعض الدول الأخرى التي تحاول تحرير نفسها من الاعتماد على الدولار بسبب المواجهات السياسية مع الولايات المتحدة.

وفي الآونة الأخيرة ، كانت البنوك المركزية للاقتصادات الناشئة ، التي تميل إلى التعرض لانخفاض قيمة عملاتها ، وبلدان أوروبا الشرقية ذات النطاق الاقتصادي المحدود ، من المشترين البارزين وفي مواجهة الانخفاض المستمر في قيمة عملتها ، رفعت كازاخستان بشكل حاد نسبة الذهب إلى احتياطيات النقد الأجنبي.

وبدأت البنوك المركزية والمؤسسات العامة في زيادة حيازة الذهب في حوالي عام 2009 وحتى ذلك الحين ، كانوا يبيعون الذهب في كثير من الأحيان لزيادة حيازة الأصول المقومة بالدولار مثل سندات الخزانة الأمريكية ومع تمتع الولايات المتحدة باقتصاد مزدهر في التسعينيات باعتبارها القوة العظمى الوحيدة بعد نهاية الحرب الباردة ، كانت الأرباح الناتجة عن الأصول المقومة بالدولار جذابة للبلدان الأخرى.

وتسببت الأزمة المالية العالمية لعام 2008 في تدفق الأموال حتى من السندات الحكومية الأمريكية ، مما أدى إلى انخفاض قيمة الأصول المقومة بالدولار وقال محللوا السوق إن الثقة في الأصول الدولارية "تعثرت".

وأعقب الأزمة انخفاضات في أسعار الفائدة طويلة الأجل في الولايات المتحدة نتيجة للاسترخاء النقدي على نطاق واسع ، مما جعل الاحتفاظ المستمر بالأصول المقومة بالدولار أقل فائدة ولجأت البنوك المركزية في الاقتصادات الناشئة ذات القوة الائتمانية الضعيفة إلى في "حماية أصولها بالذهب".

ويتراجع وجود الدولار في احتياطيات النقد الأجنبي ، على عكس نمو الذهب وفي عام 2020 ، انخفضت نسبة العملة إلى الدولار إلى أدنى مستوى لها في ربع قرن.

ويُعزى انخفاض وجود الدولار جزئيًا إلى الانخفاض طويل الأجل في قيمة العملة مقابل الذهب ومنذ أن أعلن الرئيس الأمريكي ريتشارد نيكسون عن قرار في عام 1971 بإنهاء قابلية الدولار للتحويل إلى الذهب ، انخفضت قيمة العملة إلى ما يقرب من واحد على خمسين من مستواها السابق لأن المعروض الأمريكي من الدولارات ، غير المقيد من الذهب ، قد زاد بنحو 30 مرة عن الخمسين سنة الماضية.