عوائد السندات الألمانية تقترب من أدنى مستوى لها منذ 8 أشهر
تراجعت عوائد السندات الحكومية بمنطقة اليورو يوم الثلاثاء قبيل بيانات التضخم الأمريكية المقرر صدورها في وقت لاحق وبعد أن أظهرت أرقام بريطانية ضعف سوق العمل.
أنهت بيانات الرواتب الأمريكية الصادرة يوم الجمعة ارتفاع السندات وإعادة تسعير حادة لتوقعات أسعار الفائدة المستقبلية، مما دفع أسواق المال إلى خصم ما يصل إلى 150 نقطة أساس من تخفيضات أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي في عام 2024.
وانخفضت أسعار الجملة الألمانية بنسبة 3.6% في نوفمبر مقارنة بالعام الماضي، بينما تحسنت معنويات المستثمرين الألمان في ديسمبر.
وانخفض العائد على السندات الحكومية الألمانية لأجل 10 سنوات، وهو المؤشر القياسي لمنطقة اليورو، بمقدار 4.5 نقطة أساس إلى 2.22%. وبلغ 2.166% يوم الجمعة، وهو أدنى مستوى له منذ 6 أبريل، قبل أن يرتفع إلى 2.286% يوم الاثنين.
أظهرت بيانات رسمية اليوم الثلاثاء أن نمو الأجور البريطانية تباطأ بأكبر قدر في عامين تقريبًا، مما أدى إلى انخفاض عوائد السندات لأجل 10 سنوات بمقدار 12 نقطة أساس إلى 3.96%.
وقال جورج باكلي، الخبير الاقتصادي في نومورا: "باختصار، ربما كانت بيانات متوسط الدخل الأسبوعي أضعف، لكن النتائج السابقة تميل إلى تعديلها نحو الأعلى، ولا تزال المؤشرات الأخرى لنمو الأجور قوية".
تقوم أسواق المال بتسعير تخفيضات أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي بمقدار 135 نقطة أساس في عام 2024، انخفاضًا من حوالي 150 نقطة أساس في 6 ديسمبر. وكانت تخفيضات التسعير بمقدار 80 نقطة أساس في نهاية نوفمبر.
يستعد المستثمرون ليومين مليئين باجتماعات سياسة البنك المركزي. ومن المقرر أن يصدر قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة في وقت متأخر من يوم الأربعاء، في حين سيجتمع البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا يوم الخميس.
وقال جيمي سيرل، استراتيجي أسعار الفائدة الأوروبية في سيتي، في بحث: "بينما من المرجح أن يميل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الحذر غدًا في صياغة البيانات والتوقعات والنقاط، فإن إصدار مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي اليوم قد يهيئ لباول المتشدد في مؤتمر صحفي غدًا". ملحوظة.
وأضاف "السندات لا تزال تبدو رخيصة (تصل إلى 16 نقطة أساس) في تراجع القيمة العادلة لدينا الذي تهيمن عليه علاوة مخاطر التضخم وتوقعات السياسة".
يتوقع المحللون أن تظل أسعار الفائدة دون تغيير وأن يكون هناك رد فعل مضاد حذر ضد إعادة التسعير الحذرة الأخيرة لأسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي، بما في ذلك التخفيض الأول في مارس.
وخفضت أسواق المال فرصة بنسبة 65% للخفض في مارس 2024 بعد تسعيره بالكامل في 5 ديسمبر.
وقال هولجر شميدينج، كبير الاقتصاديين في بنك بيرينبيرج: "نتوقع أن يتخلى البنك المركزي الأوروبي عن وعده بإعادة استثمار سندات برنامج شراء الطوارئ الوبائية (PEPP) المستحقة حتى نهاية عام 2024 على الأقل".
اعتبرت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد أن برنامج شراء الطوارئ للأجور (PEPP) يعيد استثمار خط الدفاع الأول ضد أي توسع "غير مبرر" في فروق العائد داخل منطقة اليورو، حيث يمكن للبنك المركزي استخدامها لشراء السندات السيادية لمعظم البلدان المدينة.
وانخفضت عائدات السندات الإيطالية لأجل 10 سنوات، وهي المعيار القياسي لمنطقة اليورو، بمقدار 7.5 نقطة أساس إلى 3.98%. وبلغ الفارق بين عائدات السندات الإيطالية والألمانية لأجل 10 سنوات – وهو مقياس لعلاوة المخاطرة التي يطلبها المستثمرون للاحتفاظ بسندات الدول الأكثر مديونية – 178 نقطة أساس بعد انخفاضه إلى 170 نقطة أساس.
وينتظر المستثمرون نتائج المفاوضات الخاصة بإصلاح الإدارة المالية للاتحاد الأوروبي ـ ميثاق الاستقرار والنمو ـ حيث أن قواعد الميزانية الصارمة أكثر مما ينبغي قد تشكل تحدياً لمرونة فروق العائد في بلدان الاتحاد الأوروبي الأكثر مديونية.
وفرنسا عازمة على التوصل إلى اتفاق بحلول نهاية العام، ولكن فرنسا وألمانيا لا تزالان مختلفتين حول كيفية الحفاظ على الاستثمار عندما يكون العجز في الميزانية أعلى من حدود الاتحاد الأوروبي ودول أخرى.
