كتب بنك إنجلترا إلى البنوك البريطانية الشهر الماضي يسأل عن "استعدادها الحالي" لتطبيق أسعار الفائدة السلبية ، ومنحها حتى 12 نوفمبر للرد.

ومنذ أن تأسس البنك المركزي عام 1694 ، لم يحدد أسعار الفائدة دون الصفر ولكن نظرًا لأن Covid-19 دمر اقتصاد البلاد ، فقد حول البنك موقفه من القول بأن أسعار الفائدة السلبية كانت "قيد المراجعة النشطة" في مايو ، إلى تأكيد أنها كانت "جزءًا من مجموعة الأدوات" في أغسطس ، إلى تحليل كيفية تنفيذها بشكل فعال في سبتمبر.

وفي حالة حدوث ركود طويل وطويل الأمد ، قد يكون لدى البنك خيارات إضافية محدودة لتحفيز الاقتصاد ويقف معدل السياسة بالفعل عند أدنى مستوى تاريخي له عند 0.1٪.

زخفض عدد من البنوك المركزية بالفعل أسعار الفائدة إلى ما دون الصفر خلال السنوات القليلة الماضية في مواجهة النمو العالمي الضعيف والتضخم الضعيف بما في ذلك الدنمارك في عام 2012 والسويد وسويسرا في عام 2015 واليابان في عام 2016.

واستفاد المقترضون حيث انخفضت أسعار الفائدة على القروض المصرفية ، وكذلك عائدات سندات الحكومة والشركات ولكن الأسعار المنخفضة طويلة الأجل ومنحنيات العائد الثابتة قلصت أيضًا ربحية البنوك.

وقال خبراء في التحليل الائتماني ، إنه إذا اتبع بنك إنجلترا حذوه ، فسيكون ذلك "صافيًا سلبيًا" لأرباح البنوك البريطانية وسيضع "مزيدًا من الضغط على جانب المسؤولية في الميزانيات العمومية وصافي هامش الفائدة الإجمالي لكن من الواضح أنه إجراء سياسي يحتفظ به البنك في جيبه الخلفي في حال احتاج إليه".

- التحديات التقنية

يدعم استفسار البنك الشهر الماضي المخاوف من أن أنظمة تكنولوجيا المعلومات لدى العديد من البنوك غير مهيأة لتطبيق معدلات سلبية وواجه بدء التشغيل في بلدان أخرى سلسلة من المشاكل.

وقال خبراء إن التحدي مع المعدلات السلبية ليس نظريتها ، بل ممارستها حيث تخضع أنظمة البنوك لأخطاء أو إخفاقات غير متوقعة عندما تصبح الأسعار سلبية وبعض الأنظمة لا تقبل سعرًا سلبيًا على الإطلاق وفي حين أن الأنظمة الأساسية القديمة عالية الكفاءة والفعالية لمعالجة المعاملات على نطاق واسع ، إلا أنها معروفة بالصلابة ويصعب معالجتها ونظرًا لأن تغييرًا واحدًا في معالج مركزي يؤثر على العديد من الأنظمة والعمليات النهائية ، يلزم إجراء اختبارات مكثفة.

وأضافوا أن البنوك في أفضل وضع لتنفيذ المعدلات السلبية ستكون تلك التي انتقلت إلى بنية أكثر حداثة حيث تعيش إمكانات المنتج والتسعير خارج المعالجات الأساسية وأن المعدلات السلبية تقلب الترتيب التقليدي للأشياء "رأساً على عقب" ومن أجل تثبيط اكتناز الأموال وتحفيز الاستثمار "سيتم فرض رسوم على البنوك التي لديها نقود للقيام بذلك ، وسيتم تعويض البنوك التي تقترض على قروضها.

وقال متحدث باسم ناتويست إن البنك كان يرد على خطاب بنك إنجلترا وأنه مجهز بالفعل لتشغيل معدلات سلبية في مناطق معينة من أعماله.

- آثار جانبية

وفقًا لـ Capital Economics ، من المرجح أن يوسع بنك إنجلترا برنامج التسهيل الكمي (QE) بمقدار 250 مليار جنيه إسترليني (328 مليار دولار) بحلول نهاية عام 2021 بدلاً من خفض أسعار الفائدة إلى الصفر ، لكن الاستشارات لا تستبعد تنفيذها أكثر.

وكتب كبير الاقتصاديين في كابيتال إيكونوميكس في المملكة المتحدة بول ديل في تقرير حديث: تشير الأدلة من الخارج إلى أن أسعار الفائدة السلبية تدفع البنوك إلى خفض معدلات قروضها وبالتالي ينخفض دخلها من الفائدة" ومع ذلك ، فإن معدلات الودائع في البنوك لا تنخفض إلى حد بعيد وتميل إلى البقاء فوق الصفر ، مما يقلل من ربحية البنوك ويمكن أن يدفع البنوك إلى تقديم قروض أقل - وهو عكس ما تحاول أسعار الفائدة السلبية تحقيقه".

زيمكن للبنك أن يخفض تكاليف الفوائد الأخرى للبنوك للتعويض عن طريق خفض المبلغ الذي يفرضه عليهم لاقتراض الأموال من خلال خطة التمويل لأجل الحالية مع حوافز إضافية للشركات الصغيرة والمتوسطة. ويضيف ديل أن ذلك يمكن أيضًا أن يعفي البنوك من بعض الرسوم الإضافية المرتبطة بأسعار الفائدة السلبية.

ومن الآثار الجانبية لسياسة التيسير الكمي للبنك - مشتريات الأصول التي بلغ إجماليها 895 مليار جنيه إسترليني في تشرين الثاني (نوفمبر) - أنها تجبر البنوك على الاحتفاظ باحتياطيات في البنك المركزي لأن البنك يشتري الأصول من القطاع الخاص ويودع البائع هذه الأموال في أحد البنوك.

في الوقت الحالي ، يدفع البنك المركزي فائدة على الاحتياطيات التي تحتفظ بها البنوك في البنك المركزي بسعر السياسة الحالي + 0.10٪. إذا كانت أسعار الفائدة سلبية ، فسيتعين على البنوك أن تدفع للبنك المركزي للاحتفاظ بتلك الاحتياطيات.

اقرأ أيضا : بنك فرنسا المركزي يتوقع ضربة أكثر اعتدالًا لاقتصاد البلاد