منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية: الأسواق مخطئة بشأن تخفيضات أسعار الفائدة

حذرت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية من أن التضخم قد يجبر البنوك المركزية في أوروبا الغربية على إبقاء أسعار الفائدة أعلى مما تتوقعه الأسواق المالية في العام المقبل، على الرغم من بعض أضعف معدلات النمو العالمية منذ الأزمة المالية.

وفي أحدث توقعاتها الاقتصادية، قالت المنظمة التي تتخذ من باريس مقرا لها إنها تتوقع أن يبقي البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا على أسعار الفائدة القياسية عند ذروتها الحالية حتى عام 2025 - وهي فترة أطول بكثير مما تتوقعه الأسواق - بسبب الضغوط التضخمية المستمرة.

ويتناقض هذا مع موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، الذي يتوقع أن يبدأ في خفض أسعار الفائدة في النصف الثاني من العام المقبل.

وقالت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أيضًا إن النمو في الاقتصاد العالمي سوف يضعف إلى 2.7 في المائة العام المقبل – وهو المعدل الأكثر تباطؤًا منذ الأزمة المالية باستثناء السنة الأولى من الوباء.

وقالت المنظمة إن التوقعات تعكس ظروفاً مالية أكثر تشدداً، حيث تسعى البنوك المركزية إلى خفض التضخم، فضلاً عن تباطؤ نمو التجارة وتراجع ثقة الأعمال والمستهلكين.

وتوقعت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أن يرتفع النمو العالمي إلى 3 في المائة في عام 2025، مع تباطؤ ارتفاع الأسعار ونمو الدخل الحقيقي.

وتتوقع أن تنمو الولايات المتحدة بنسبة 1.5 في المائة العام المقبل، و1.7 في المائة في عام 2025 - أسرع بكثير من الاقتصادات الكبرى في أوروبا.

وتتوقع المنظمة أيضًا أن ينمو اقتصاد المملكة المتحدة بنسبة 0.7 في المائة العام المقبل و1.2 في المائة في عام 2025، مع تسجيل إيطاليا معدلات مماثلة. ومن المتوقع أن يكون أداء ألمانيا أسوأ قليلا، مع نمو بنسبة 0.6 في المائة في عام 2024 و1.2 في المائة في العام التالي.

وقالت لصحيفة فاينانشيال تايمز: "يجب أن تظل السياسة النقدية مقيدة لفترة من الوقت - ما زلنا نشعر بالقلق بشأن استمرار التضخم". "ستحتاج إلى أسعار حقيقية لتكون مرتفعة."

وتتوقع منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أن متوسط التضخم في اقتصادات مجموعة العشرين لن يتراجع إلا بشكل تدريجي، لينخفض إلى 5.8 في المائة في عام 2024 و3.8 في المائة في عام 2025، مقارنة بـ 6.2 في المائة في عام 2023.

وقد زعم كبار صناع السياسات في الولايات المتحدة وأوروبا أن الحديث عن خفض أسعار الفائدة سابق لأوانه، ولكن كان من الصعب إقناع الأسواق، مع تباطؤ النمو وتراجع معدلات التضخم الرئيسية. يقوم المستثمرون الآن بتسعير تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية في أقرب وقت ممكن في مايو 2024 وتخفيضات في تكاليف الاقتراض في منطقة اليورو في أبريل.

وزاد المستثمرون رهاناتهم على تخفيضات أسعار الفائدة على المدى القريب في الولايات المتحدة هذا الأسبوع، بعد أن أشار كريستوفر والر، أحد أكثر صناع السياسة تشددا في بنك الاحتياطي الفيدرالي، إلى أن تكاليف الاقتراض من غير المرجح أن ترتفع أكثر ويمكن خفضها إذا استمر التضخم في التباطؤ.

لكن منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية حذرت من أن "الآثار الكاملة" للتشديد على مدى العامين الماضيين لم تظهر بعد. وأضاف أن التخفيضات لا يمكن أن تأتي إلا بعد ظهور إشارات واضحة على أن ضغوط الأسعار الأساسية "تنخفض بشكل دائم" ومع انخفاض توقعات التضخم على المدى القصير.

وقالت المنظمة إنه على الرغم من حدوث انخفاضات في التضخم الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، فإن أكثر من نصف العناصر في سلال التضخم في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو والمملكة المتحدة لا تزال تظهر معدلات سنوية أعلى من 4 في المائة.

وقال لومبارديلي إن الولايات المتحدة ستكون قادرة على خفض أسعار الفائدة قبل البنك المركزي الأوروبي لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي بدأ رفع أسعار الفائدة في وقت أقرب وبقوة أكبر.

حذرت كريستين لاجارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، هذا الأسبوع من أن التضخم في منطقة اليورو من المرجح أن يرتفع مرة أخرى في الأشهر المقبلة، وأن الآن "ليس الوقت المناسب للبدء في إعلان النصر".

كما حذرت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية من أن العديد من الدول الغنية تواجه "مخاطر كبيرة" على استدامتها المالية على المدى الطويل دون بذل المزيد من الجهود لكبح جماح الاقتراض العام.

وأضافت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أن العديد منها من المقرر أن يسجل عجزًا أوليًا في الميزانية هذا العام والعام المقبل، مما يشير إلى أنه سيكون من الصعب خفض نسب الدين.

وأضاف أن "الضغوط الهيكلية" في الصين تشكل خطرا سلبيا على النمو العالمي. ونظراً لتباطؤ نمو الاستهلاك وضعف النشاط في قطاع العقارات المتعثر في البلاد، توقعت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أن يتباطأ النمو الصيني إلى 4.7 في المائة في عام 2024 من 5.2 في المائة هذا العام.

وقالت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية: "هناك خطر واضح من أن يكون لأزمة العقارات تأثير أكبر وأطول أمدا على الاقتصاد الصيني مما كان متوقعا".