تقارير: بيع سندات الشركات الأمريكية في اليابان يجلب المخاطر

ينتظر مديرو الائتمان بقلق بيانات هذا الأسبوع والتي ستظهر ما إذا كان انسحاب اليابان من سندات الشركات الأمريكية في أغسطس كان مجرد عثرة أم بداية اتجاه.

وارتفعت عائدات السندات الحكومية في اليابان في الأشهر الأخيرة مع تزايد التكهنات بأن البنك المركزي في البلاد سوف يتراجع عن سياسته النقدية فائقة التساهل وقد يحفز ذلك المستثمرين هناك على نقل أموالهم إلى أوطانهم للاستفادة من العائدات المرتفعة، وفقا لبلومبرج.

ومثل هذه التحركات من قبل المستثمرين اليابانيين، الذين هم تقليديا من بين أكبر المشترين للشركات الأمريكية، يمكن أن تقلل من سيولة السوق العالمية وتزيد من خطر التقلبات وانخفض الطلب على ديون الشركات الأمريكية من المستثمرين الآسيويين، بما في ذلك في اليابان، بشكل ملحوظ في الأشهر الأخيرة، وفقًا لاثنين من المصرفيين الذين لم يُسمح لهم بالتحدث علنًا وطلبوا عدم الكشف عن هويتهم.

وأظهرت أحدث بيانات وزارة الخزانة أن المستثمرين اليابانيين باعوا رقما قياسيا صافيا قدره 17.2 مليار دولار من ديون الشركات الأمريكية في أغسطس، حيث أن أعلى تكاليف التحوط في أكثر من 20 عاما تجعل الأوراق المالية أقل جاذبية.

وقال ستيف كابريو، رئيس استراتيجية الائتمان الأوروبية والأمريكية في Deutsche Bank AG: "من نواحٍ عديدة، تكمن مخاطر الائتمان من الدرجة الاستثمارية في قيام بنك اليابان بتطبيع سياسته قبل الانكماش الاقتصادي التالي في الولايات المتحدة".."لقد أدت التدفقات اليابانية إلى الحد من انتشار الائتمان من الدرجة الاستثمارية واتساعه في عمليات البيع الماضية ولكن إذا قام بنك اليابان بتطبيع سياسته، فقد يكون هذا التدفق ضعيفًا تمامًا عندما تشتد الحاجة إليه.

ومن المرجح أن يترجم انخفاض الطلب من جانب المستثمرين الأثرياء على الديون الممتازة إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض بالنسبة للشركات الأميركية، التي تواجه بالفعل بعضاً من أعلى تكاليف التمويل منذ الأزمة المالية وارتفعت العائدات إلى 6.07٪، لتنافس تلك التي شوهدت في عام 2009، وفقا لمؤشر بلومبرج الأمريكي الإجمالي. لقد كانت أقل من 2٪ قبل ما يزيد قليلاً عن عامين.

ومع ذلك، قال فريزر لوندي، رئيس الدخل الثابت في شركة Federated Hermes Inc في لندن، إن "أي انخفاض في المشتريات الأجنبية يجب أن يُنظر إليه في سياق مساحة ائتمان السوق العامة التي تتقلص بسبب انخفاض مستويات الإصدار وتآكل حصة السوق بالنسبة للائتمان الخاص" .. "من المرجح أن تظل العوامل الفنية مدعومة بشكل جيد في بيئة السوق الحالية."

امتد التراجع أيضًا إلى التزامات القروض المضمونة، حيث قام مستثمر ياباني كبير واحد على الأقل بخفض مخصصاته لصفقات التزامات القروض المضمونة الجديدة بأكثر من 70٪ لأن العوائد في سوقهم المحلية أصبحت جذابة بشكل متزايد، وفقًا لشخص مطلع على الأمر.

وذكر تقارير أن تكاليف التحوط الخاصة بالعملة تؤثر أيضًا في هذا القرار، مما يجعل السندات المحلية أكثر جاذبية، في حين أن قوة الدولار تعني ارتفاع قيمة حيازات التزامات القروض المضمونة بالعملة المحلية، مما يجعل الإضافات أقل جاذبية.

وفي حين باع المستثمرون اليابانيون سندات الشركات، فقد اشتروا أكبر عدد من السندات السيادية الأمريكية خلال ستة أشهر في سبتمبر الماضي، ويرجع ذلك جزئياً إلى أن العديد من شركات التأمين تتطلع الآن إلى شراء الأوراق المالية على أساس غير محمي. على سبيل المثال، قد تقوم شركة سوميتومو للتأمين على الحياة بتعزيز حيازاتها من السندات الخارجية التي لا تحميها ضد تقلبات العملة.