تقارير: بنك اليابان يعتزم تكثيف شراء سندات الحكومة حال تجاوز العائد القياسي 1%

قال صناع السياسة والمستثمرون السابقون إن بنك اليابان (BOJ) من المرجح أن يزيد مشترياته من سندات الحكومة اليابانية (JGB) إذا تجاوز العائد القياسي 1.0٪ على المدى القريب.

ويتوقعون أن يواصل البنك المركزي تدريجيًا الخروج من سياسته النقدية فائقة التساهل، واصفين تعديل الأسبوع الماضي لسياسة التحكم في منحنى العائد (YCC) بأنه خطوة نحو تطبيع إطاره النقدي.

وانخفض العائد القياسي لسندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات إلى أدنى مستوى له في ثلاثة أسابيع عند 0.830%، لكن ارتفاعًا آخر في أسعار الفائدة الأمريكية طويلة الأجل قد يدفع العائد فوق 1%.

يعتقد عضو مجلس إدارة بنك اليابان السابق تاكاهيدي كيوتشي أن البنك المركزي قد لا "يتسامح" مع ارتفاع في العائدات يتجاوز +1.2٪، مما يضع "مستوى التوازن" على المدى المتوسط إلى الطويل لعائد سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات عند حوالي +0.8٪.

وقال كيوتشي، الخبير الاقتصادي التنفيذي في معهد نومورا للأبحاث: "إذا تجاوز عائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات +1.0% في المستقبل القريب، فإن بنك اليابان سيزيد مشترياته من السندات الحكومية وسينفذ عمليات لقمع ارتفاع العائدات". .

تدخل بنك اليابان في سوق السندات الحكومية بعد السياسة الأسبوع الماضي لكبح جماح القفزة في العائدات إلى أعلى مستوياتها خلال العقد عند 0.970٪، وهو المستوى الذي شوهد آخر مرة في مايو 2013.

وقالت كاري لي، استراتيجي السوق العالمية في بنك DBS للخزانة والأسواق، إذا ارتفعت عوائد سندات الحكومة اليابانية بسرعة أكبر من معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي في اليابان، فقد يشكل ذلك خطراً على استقرار ديناميكيات الدين العام.

وأبلغت منتدى رويترز للأسواق العالمية (GMF) "لذا نتوقع منهم أن يستمروا في شراء سندات الحكومة اليابانية للسيطرة على العائد".

وقال عضو سابق آخر في مجلس إدارة بنك اليابان، جوشي كاتاوكا، إن السماح لأسعار الفائدة طويلة الأجل بالارتفاع فوق 1٪ يزيد من الشكل العام لمنحنى العائد.

وأكد  كاتاوكا، كبير الاقتصاديين في شركة برايس ووترهاوس كوبرز اليابان: "من المرجح أن يشتري بنك اليابان سندات حكومية طويلة الأجل، وإن كان أقل مما كان عليه في الماضي، من أجل الحفاظ على الشكل المناسب لمنحنى العائد".

تطبيع السياسة

وأوضح كاتاوكا أيضًا أنه يرى تعديل بنك اليابان لمنحنى العائد الأسبوع الماضي كخطوة تالية نحو نهاية سياسة سعر الفائدة السلبية (NIRP)، لكنه أضاف أنه سيكون من الصعب على البنك المركزي تشديد السياسة النقدية بشكل أكبر "ما لم تكن هناك ظروف مواتية". ويمكن تأكيد الدورة بين الأسعار والدخل".

وأشار بنك اليابان مرارا وتكرارا إلى زيادات مستدامة في الأجور باعتبارها أحد المتطلبات الأساسية لتقليص سياسته شديدة التساهل، لكن المحافظ كازو أويدا قال يوم الأربعاء إن البنك المركزي لا يحتاج بالضرورة إلى الانتظار حتى يتحول نمو الأجور المعدلة حسب التضخم إلى إيجابي.

وقال كيوتشي إن مفاوضات الأجور الربيعية "شونتو" لعام 2024 ستكون مهمة ولكنها ليست العامل "الوحيد" لبنك اليابان للخروج من سياسة التيسير للغاية.

وقال كيوتشي: "لا أعتقد أن بنك اليابان سيجري أي تعديلات كبيرة على سياسته قبل أبريل المقبل"، مضيفًا أنه يتوقع أن يخرج بنك اليابان من سياسة أسعار الفائدة السلبية في النصف الثاني من عام 2024.

وتوقع روبرت سامسون، الرئيس المشترك للأصول العالمية المتعددة في شركة Nikko Asset Management، أن يستغرق "تطبيع" السياسة وقتا طويلا، قائلا إن بنك اليابان سيواصل التدخل في سوق سندات الحكومة اليابانية "كما كان من قبل".

وقال سامسون: "إذا تجاوزت سندات الخزانة لأجل 10 سنوات نسبة 5٪، فسيكون من الصعب على بنك اليابان أن يظل ثابتًا".