مسؤول في بنك إنجلترا: استمرار التشديد الكمي QT حتى عند خفض أسعار الفائدة

قال أحد كبار مسؤولي بنك إنجلترا إن بنك إنجلترا سيكون قادرًا على المضي قدمًا في إنهاء مشترياته من التيسير الكمي حتى لو بدأ في خفض أسعار الفائدة.

وأكد أندرو هاوزر، المدير التنفيذي للأسواق، في جلسة أسئلة وأجوبة في بنك إنجلترا: "لا يوجد شيء جوهري في الطريقة التي وضعنا بها الأمور يقول إن التشديد الكمي يجب أن يتوقف بمجرد أن يبدأ سعر فائدة البنوك في الانخفاض".

وتشير تعليقاته إلى أن البنك المركزي مرتاح بشأن أسعار الفائدة وأن عمليات ميزانيته العمومية تسير في اتجاهات مختلفة حتى عندما يبدأ في سحب أسعار الفائدة خارج المنطقة المقيدة.

يمكن أن يحدث هذا الصدام في الأشهر الـ 12 المقبلة، حيث تتوقع الأسواق أن يبدأ البنك المركزي البريطاني في خفض أسعار الفائدة في عام 2024 حيث يقوم بنك إنجلترا بتخفيض حيازاته من السندات الحكومية بمقدار 100 مليار جنيه إسترليني في السنة الثانية من مبيعات الأصول QT عكس عمليات الشراء الضخمة التي قام بها بنك إنجلترا لدعم الاقتصاد في أعقاب الأزمة المالية والوباء.

وقال هاوزر إن تراجع بنك إنجلترا عن مشترياته من السندات التيسير الكمي سيكون نتيجة جيدة، لكنه شدد في خطاب له على أن ميزانيته العمومية ستظل أكبر بكثير من مستويات ما قبل الأزمة المالية.

واستخدم خطابه لتقديم استكشاف تفصيلي للمكان الذي يجب أن تستقر فيه الاحتياطيات التي تحتفظ بها البنوك التجارية لدى البنك المركزي مع انخفاض الميزانية العمومية.

وتابع هاوزر أن المسح الأخير للبنوك يشير إلى أن الحد الأدنى المفضل للاحتياطيات سيكون 335 مليار جنيه استرليني (409 مليار دولار) إلى 495 مليار جنيه استرليني.

وقال: "إذا استقرت الاحتياطيات هناك، فإن الميزانية العمومية للبنك ستكون كبيرة كما كانت في أي وقت في تاريخه، بما في ذلك فقاعة بحر الجنوب والحرب العالمية الثانية".."يمكن أن نكون هناك في أقل من عامين أو ثلاثة أعوام."

إن العرض دون مستوى PMRR يهدد بدفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى الارتفاع وتعقيد انتقال السياسة النقدية. ومع ذلك، ينبغي تشجيع البنوك على تقليل حيازاتها من الاحتياطيات الفائضة عن طريق تطوير مصادر بديلة للسيولة. 

وأكد أن بنك إنجلترا سيستخدم "مجموعة أدواته لاختبار أين يكمن الإجمالي الحقيقي لمعدلات PMRR".

بلغت احتياطيات بنك إنجلترا ذروتها عند ما يقرب من 980 مليار جنيه إسترليني في بداية عام 2022، أي ما يعادل 40٪ من الناتج المحلي الإجمالي السنوي للمملكة المتحدة وأكثر من 50 ضعف المستوى في خريف عام 2006، عندما كانت 17 مليار جنيه إسترليني فقط.