تقارير: تشديد الائتمان وشروط الإقراض مبررات لتثبيت بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي للفائدة

من المرجح أن يترك مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعر الفائدة معلقًا في اجتماع الأسبوع المقبل، ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى ديناميكية جديدة تتكشف أمامهم.

وفي حين أن سعر الفائدة القياسي الذي يحددونه كل ستة أسابيع أو نحو ذلك ظل دون تغيير منذ يوليو - وهو الأفق الذي يبدو الآن أنه يمتد إلى ديسمبر إن لم يكن أطول - فإن أسعار الفائدة في السوق المفتوحة التي تحدد تكاليف الاقتراض للشركات والمستهلكين استمرت في الارتفاع وتبدو الآن في وضع جيد لإبطاء أخيرًا ما كان اقتصادًا قويًا بشكل مدهش.

ومن المرجح أن تظهر الحكايات الجديدة حول بيئة الإقراض بشكل بارز في المواد الإعلامية قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في الفترة من 31 أكتوبر إلى 1 نوفمبر اجتماع تحديد الأسعار.

ولن يتم نشر أحدث استطلاع أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي حول الظروف المصرفية حتى يوم الاثنين بعد اجتماع الأسبوع المقبل، لكن الممارسة السابقة تشير إلى أن النتائج التي توصل إليها استطلاع رأي كبار مسؤولي القروض في أكتوبر، أو SLOOS، أصبحت في أيدي صناع السياسات هذا الأسبوع.

بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي حملته لرفع أسعار الفائدة ضد التضخم المرتفع في مارس 2022، حيث رفع سعر الفائدة من الصفر تقريبًا ثم إلى 5.25٪ -5.50٪ اعتبارًا من يوليو من هذا العام.

وتُظهر البيانات المنشورة من استطلاعات بنك الاحتياطي الفيدرالي الموجودة حاليًا في المجال العام أن البنوك قد شددت بالفعل المعايير لجميع أنواع القروض التجارية والمستهلكة، وضعف الطلب على معظم أنواع القروض، وتباطأ النمو لجميع أنواع القروض.

وأصبحت الشركات بشكل خاص غير مهتمة بالاقتراض، حسبما ذكرت البنوك في استطلاع رأي كبار مسؤولي القروض الذي أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في شهر يوليو.

ولم تؤثر هذه الاتجاهات حتى الآن إلا قليلاً على النمو القوي للناتج المحلي الإجمالي والإنفاق الاستهلاكي الذي يبدو أنه إلى جانب المكاسب الكبيرة في الوظائف يشير إلى ضغوط تصاعدية مستمرة على الأسعار.

وقال محللون إنه يبدو أن صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي يتبعون نفس الصفحة إلى حد كبير، حيث أشار العديد منهم إلى أن ارتفاع العائد على سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات - بزيادة حوالي نقطة مئوية كاملة منذ رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخير لسعر الفائدة إلى 4.89٪ - سيؤدي أيضًا إلى تهدئة الاقتصاد.

وأظهرت بيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوعية أن إجمالي ائتمان البنوك التجارية الأمريكية انكمش خلال الربع الثالث، وهو أول انخفاض على أساس سنوي منذ أكثر من عقد من الزمن.

وكان هذا الانخفاض مدفوعًا إلى حد كبير بانخفاض قيمة سندات الخزانة مع ارتفاع العائدات كما انخفضت قيمة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التي تحتفظ بها البنوك على نطاق واسع، مع ارتفاع أسعار الفائدة على الرهن العقاري، إلى أعلى مستوى لها منذ 23 عاما بنسبة 7.9%.

وتسارع الانخفاض الذي استمر لمدة عام في الطلب على القروض في النصف الثاني من شهر سبتمبر، وفقًا لمسح أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس مرتين سنويًا حول الظروف المصرفية في تكساس والذي يتتبع عن كثب المسح الوطني الذي يجريه بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وأظهر هذا الاستطلاع أن البنوك أصبحت أكثر تشاؤماً بشأن النشاط التجاري المستقبلي، مما دفعها إلى التنبؤ بطلب أضعف على القروض في المستقبل.

وأفادت البنوك التي استجابت للمسح الذي أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس عن زيادة في التأخر في السداد لجميع أنواع المقترضين، ولكن بشكل خاص بالنسبة للقروض الاستهلاكية. وقد يكون ذلك بمثابة تحول واضح للأحداث، لأن بيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخرى تظهر أنه حتى مع تشديد البنوك الأمريكية لمعايير بطاقات الائتمان، فإن الاقتراض ببطاقات الائتمان لم يتباطأ في الربع الثاني.