توقعات بتحرك للسياسة النقدية لبنك اليابان بالتزامن مع ضعف الين

تستمر التكهنات بأن بنك اليابان سيتخذ نوعًا من التحرك السياسي هذا الشهر في التزايد مع ضعف الين وارتفاع عائدات السندات والتضخم الأقوى من المتوقع مما يؤدي إلى تأجيج الثرثرة في السوق.

ساعد تقرير نشرته صحيفة نيكي الاقتصادية اليومية خلال عطلة نهاية الأسبوع على تغذية التوقعات المتزايدة بشأن الإجراء المحتمل لسياسة بنك اليابان في اجتماع مجلس إدارته الذي ينتهي في 31 أكتوبر. ومن المرجح أن يفكر البنك المركزي في تعديل برنامج التحكم في منحنى العائد خلال الاجتماع، حسبما ذكر التقرير. .

ومع ذلك، أشار التقرير أيضًا إلى اختلاف في وجهات النظر بين المسؤولين وافتقر إلى تفاصيل حول الإجراء الذي قد يتخذه البنك المركزي إذا تصرف.

لقد اتخذ المحافظ كازو أويدا بالفعل إجراءات أكثر مما كان متوقعًا لتعديل توجيهات البنك المركزي بشأن السياسة وسيطرته على العائدات. لكنه لا يزال في مأزق مع استمرار التضخم في تجاوز الهدف الذي حدده بنك اليابان منذ فترة طويلة، واقتراب العائدات من مستوى قال إنه من غير المرجح الوصول إليه، واستمرار الين في تهديد التحرك المستمر إلى ما بعد مستوى 150.

وأصر أويدا على أنه يحتاج إلى رؤية المزيد من الأدلة على أن نمو الأجور سيدعم هدف التضخم المستدام في بلد معروف بضعف الأسعار، لكن مراقبي البنك المركزي يرون أسبابًا كافية لبنك اليابان للنظر في اتخاذ إجراءات عاجلاً وليس آجلاً.

وقال تاكاهيرو سيكيدو، كبير الاستراتيجيين اليابانيين في بنك MUFG المحدود في طوكيو ومسؤول سابق في بنك اليابان: "لن تكون مفاجأة إذا اتخذ بنك اليابان نوعاً من الإجراء نظراً للوضع الصعب المتمثل في ضعف الين".

اخترقت العملة اليابانية علامة 150 مقابل الدولار مرة أخرى في وقت مبكر من يوم الاثنين قبل أن تتراجع بسرعة حيث يحاول المشاركون في السوق قياس إلى أي مدى يمكنهم السماح لقوة الدولار وفروق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان بدفع الين إلى الانخفاض دون إثارة تدخل طوكيو في العملة.

وكان أويدا صريحا على غير العادة في يوليو/تموز عندما أشار إلى تقلبات العملة كأحد العوامل وراء التحرك للسماح لعوائد السندات بالتحرك بحرية أكبر. قام بنك اليابان بشكل أساسي بمضاعفة الحد الأقصى لعائدات الديون الحكومية لأجل 10 سنوات في الاجتماع، مما سمح لها بالانجراف فوق الغطاء السابق البالغ 0.5٪، وهو عامل ساعد في دعم الين عن طريق التخفيض الجزئي لفارق السعر مع العائدات على المدى الطويل. سندات الخزانة.

وصلت عائدات السندات اليابانية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى لها خلال العقد عند 0.855% يوم الاثنين، حيث اقتربت من 1%. يمكن للبنك المركزي أن يدخل إلى السوق لشراء سندات أكثر مما هو مقرر لإبقاء تحركات العائد تحت السيطرة، ولكن في كل مرة يتخذ إجراء يدعم موقفه التحفيزي الحالي، فإنه يخاطر بدفع الين للانخفاض.

أظهرت أحدث الأرقام الوطنية أن التضخم انخفض إلى أقل من 3% في سبتمبر للمرة الأولى منذ أكثر من عام، لكنه لا يزال أعلى بكثير من هدف بنك اليابان المركزي البالغ 2%. وهذا يثير التساؤل حول سبب التزام بنك اليابان بالتحفيز الشامل.

ويرى مسؤولو بنك اليابان أن توقعات البنك لمقياس التضخم الرئيسي من المحتمل أن يتم تعديلها صعودًا إلى 2٪ أو أكثر للعام الذي يبدأ في أبريل، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر. وهذا من شأنه أن يعادل توقعات التضخم أعلى أو عند هدف البنك المركزي لمدة ثلاث سنوات متتالية، وهو عامل يمكن استخدامه لتبرير تعديلات السياسة.

كما أن مطالب الأجور القوية التي قدمتها النقابات الأسبوع الماضي لمفاوضات الأجور في العام المقبل توفر للبنك المركزي عاملاً مناسبًا لتحقيق هدفه. ومع ذلك، في الشهر الماضي، كان الإجماع بين الاقتصاديين على محور واضح في السياسة ونهاية أسعار الفائدة السلبية لا يزال محددًا لشهر أبريل بعد أن أصبحت نتائج الحديث عن الأجور واضحة.

يعد تعديل التوجيهات بشأن السياسة للتلميح إلى تغيير في المعدل السلبي أحد الخيارات المتاحة لبنك اليابان هذا الشهر، كما هو الحال مع رفع سقف YCC فوق 1٪، وفقًا لـ Sekido.

وقال سيكيدو: "ليس من المثالي أن يتحرك بنك اليابان الآن لأنه لم يتمكن من تأكيد احتمالات زيادة نمو الأجور". "ومع ذلك، قد لا يكون أمامها الكثير من الخيارات".