ترقب لتصريحات جيروم باول ومصير سعر الفائدة الأمريكية

يعتلي رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي جيروم باول المنصة في نيويورك يوم الخميس مع زملائه في البنك المركزي الأمريكي في اتفاق واضح على إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعهم المقبل في غضون أسبوعين ولكن مع استمرار عدم اليقين بشأن ما سيحدث بعد ذلك.

وفي تصريحات من المقرر أن يلقيها في النادي الاقتصادي بنيويورك في الساعة 12 ظهرا (1600 بتوقيت جرينتش)، سيختتم باول شهرا محموما بعد الاجتماع الأخير لصانعي السياسة النقدية الأمريكيين في منتصف سبتمبر، عندما اختاروا ترك سعر الإقراض الرئيسي دون تغيير في تصريحاته. تتراوح بين 5.25% إلى 5.50% لتقييم كيفية تطور الاقتصاد.

ومنذ ذلك الحين، أظهرت البيانات أن نمو الوظائف في الولايات المتحدة يتسارع من جديد على نحو غير متوقع، وتتحدى مبيعات التجزئة توقعات التباطؤ، وتقدم المقاييس المختلفة للأسعار إشارات غير متسقة حول ما إذا كان التضخم في طريقه للعودة إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ في الوقت المناسب.

وإذا لم يكن ذلك كافيا، فإن سوق السندات تترنح وتضيق الأوضاع المالية بوتيرة سريعة، وقد اندلع الصراع الأكثر دموية في الشرق الأوسط منذ سنوات دون حل سريع في الأفق ومخاوف من أنه قد يتسع إلى حرب إقليمية ذات عواقب اقتصادية غير معروفة. .

ويتعين على باول أن يحلل كل ذلك بينما يسير على خط رفيع بين الظهور بمظهر واثق أكثر مما ينبغي أو متشكك أكثر مما ينبغي، وبين الميل إلى أبعد مما ينبغي في أي من الاتجاهين، وهو ما من شأنه أن يؤدي إلى تأرجح الأسواق المالية ــ والظروف المالية الإجمالية في أعقابها ــ في اتجاهات غير مرغوب فيها.

ويأتي ظهور باول قبل أقل من 48 ساعة من بداية فترة الهدوء التقليدية قبل اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية لتحديد أسعار الفائدة في الفترة من 31 أكتوبر إلى نوفمبر. 1. في حين أن حفنة من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي الآخرين سيظهرون في وقت لاحق يومي الخميس والجمعة قبل بدء التعتيم يوم السبت، فإن تصريحات باول هي التي ستحدد نغمة توقعات السياسة قبيل ذلك الاجتماع، وستعلق الأسواق المالية على كل كلمة.

"نعتقد أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يلتزم بالرسالة التي قدمها نائب الرئيس (فيليب) جيفرسون بأن البيانات جاءت أقوى من المتوقع، ولكن كان هناك أيضًا تحرك كبير في العائدات، مما أدى إلى تشديد الظروف المالية، لذلك لا داعي للإلحاح كتب كريشنا جوها، نائب رئيس مجلس إدارة Evercore ISI، "من أجل استجابة سياسية في نوفمبر، ويمكن لبنك الاحتياطي الفيدرالي أن يتبنى نهج الانتظار والترقب".

في الواقع، قال مسؤول كبير آخر في بنك الاحتياطي الفيدرالي - المحافظ كريستوفر والر - يوم الأربعاء إنه يريد "الانتظار والمراقبة والرؤية" إذا استمر الاقتصاد الأمريكي في قوته أو يضعف في مواجهة رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي حتى الآن. لقد كانت إشارة ملحوظة من أحد صناع السياسة الأكثر تشددًا في بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن أسعار الفائدة تبدو في الوقت الحالي مستعدة للبقاء حيث هي، وهي توازي التعليقات الأخيرة من مسؤولين آخرين خلال الفترة المضطربة بين الاجتماعات.

إذا تركوا أسعار الفائدة دون تغيير في غضون أسبوعين كما هو متوقع الآن على نطاق واسع، فسيكون ذلك بمثابة أول اجتماعات متتالية مع عدم زيادة أسعار الفائدة منذ أن بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي حملته لرفع أسعار الفائدة في مارس 2022.

في حين أن التضخم قد تراجع بشكل كبير عن مستويات الذروة التي بلغها في يونيو 2022، إلا أن التقدم كان متقلبًا ومسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي مثل والر حريصون على معرفة ما إذا كان التشديد الذي طبقوه حتى الآن يبدأ في "التأثير" وإبطاء النشاط بما يكفي لإعادة التضخم إلى الهدف دون مما تسبب في الركود.

وأظهر استطلاع أجرته رويترز لآراء أكثر من 100 خبير اقتصادي ونُشر يوم الأربعاء أن أكثر من 80% منهم يتوقعون عدم رفع أسعار الفائدة في الاجتماع المقبل، ويعتقد معظمهم أيضًا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى من رفع أسعار الفائدة على الرغم من أن غالبية صناع السياسات في اجتماعهم في سبتمبر توقعوا ربعًا إضافيًا. ومن المرجح أن تكون هناك حاجة إلى زيادة نقطة بحلول نهاية العام.

وحذر الكثيرون في الاستطلاع من أنه إذا توقف التقدم في التضخم أو انعكس، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يتردد في استئناف رفع أسعار الفائدة.

وقال والر يوم الأربعاء: "إذا استمر الاقتصاد الحقيقي في إظهار القوة الأساسية ويبدو أن التضخم يستقر أو يتسارع، فمن المرجح أن تكون هناك حاجة إلى مزيد من تشديد السياسة على الرغم من الارتفاع الأخير في أسعار الفائدة طويلة الأجل".