تقارير: بنك اليابان يقترب من رفع توقعات التضخم مع تزايد الضغوط على السياسة النقدية
قالت مصادر إنه من المتوقع أن يرفع بنك اليابان توقعاته للتضخم هذا الشهر لإظهار أن الأسعار تتجاوز هدفه البالغ 2٪ لمدة عامين متتاليين، مما يعقد جهوده للحفاظ على السياسة النقدية التيسيرية، وفقا لما ذكرته رويترز.
وفي توقعات النمو الفصلي والتضخم الجديدة المقرر انعقادها في اجتماع السياسة الذي يستمر يومين وينتهي في 31 أكتوبر، من المقرر أن يرفع بنك اليابان توقعاته لتضخم المستهلك الأساسي للعام المنتهي في مارس 2024 إلى ما يقرب من 3% من التوقعات الحالية البالغة 2.5%.
وأوضح المصادر أنهم يتوقعون أيضًا رفع توقعاتهم لعام 2024 من 1.9٪ حاليًا إلى 2.0٪ أو أكثر، حيث من المتوقع أن تؤدي الزيادات الأخيرة في تكاليف النفط إلى ارتفاع فواتير الخدمات.
ومن شأن المراجعات أن تزيد من التدقيق في حجة بنك اليابان القائلة بأنه قادر على إبقاء السياسة النقدية متساهلة للغاية لأن تحقيق هدفه البالغ 2٪ "المستدام" لم يلوح بعد في الأفق.
كما أنه سيزيد الضغط على بنك اليابان لرفع الحد الأقصى البالغ 1.0٪ لعائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات والذي تم تحديده قبل ثلاثة أشهر فقط، وهو خيار لا يستبعده البعض في البنك المركزي كاحتمال.
"قد يقوم بنك اليابان بترقية توقعاته للأسعار، لكنه ربما يرغب في الحفاظ على إطار السياسة السهلة الخاص به في الوقت الحالي. وقالت نعومي موجوروما، كبيرة اقتصاديي السوق في ميتسوبيشي يو إف جيه مورجان ستانلي: "ما يمكن أن تفعله، بدلاً من ذلك، هو رفع الحد الأقصى وتفسيره على أنه يهدف إلى جعل الإطار أكثر مرونة".
"لكن القيام بذلك قد يضع مسؤولية بنك اليابان على المحك لأن أسعار الفائدة الفعلية ستبتعد كثيرًا عن هدفها البالغ 0٪."
يسعى محافظ بنك اليابان كازو أويدا إلى تفكيك التحفيز النقدي المعقد الذي استخدمه سلفه هاروهيكو كورودا على مدى العقد الماضي، والذي يُلقى عليه باللوم في التسبب في مجموعة من التشوهات في الأسواق المالية.
ومع ذلك، فإن مهمة التحول بعيدا عن أسعار الفائدة المنخفضة للغاية تتعقد بسبب مخاطر إحداث تقلبات حادة ومدمرة في أسواق رأس المال إذا بدأ المستثمرون في توقع تشديد السياسات.
وفي حين سعى أويدا إلى طمأنة الأسواق بأنه لا يوجد تغيير وشيك في السياسة، فإن التضخم الزاحف والضغوط على العائدات اليابانية المرتفعة تجعل من الصعب على نحو متزايد أن يحافظ بنك اليابان على سياسته للتحكم في منحنى العائد.
وقال أحد المصادر: "حتى إذا تم رفع توقعات التضخم، فإن ذلك وحده لن يؤدي إلى تحول في السياسة". وقال مصدر آخر: "الأمر الأكثر أهمية هو ما إذا كانت دوامة تضخم الأجور الإيجابية ستصبح جزءا لا يتجزأ من اليابان".
وأكدت المصادر أن الكثيرين في بنك اليابان يشعرون بالقلق من التخلص التدريجي من التحفيز في وقت مبكر جدًا، خاصة إذا كان تجاوز التضخم ناجمًا بشكل أساسي عن عوامل لمرة واحدة مثل الوقود.
وقالوا إن النهج المفضل لديهم هو الانتظار حتى يكون هناك قدر أكبر من اليقين بأن الاقتصاد الياباني يمكنه التغلب على الرياح المعاكسة الناجمة عن تباطؤ الطلب الخارجي، والسماح للشركات بمواصلة زيادة الأجور في العام المقبل وما بعده.
حتى الآن، المؤشرات متضاربة. تخطط أكبر منظمة عمالية في اليابان "رينغو" للمطالبة بزيادة إجمالية في الأجور تزيد عن 5%، حسبما ذكرت هيئة الإذاعة والتلفزيون العامة "إن إتش كيه"، مما يزيد من احتمالات النمو القوي للأجور في العام المقبل.
لكن بعض المحللين يقولون إن حالات عدم اليقين العالمية، مثل ضعف النمو الصيني وأزمة الشرق الأوسط الأخيرة، يمكن أن تضر معنويات الشركات وتثني الشركات عن زيادة الأجور.
قد لا تترك عوامل السوق الكثير من الوقت لبنك اليابان للوقوف على حاله.
وفي انعكاس للتضخم الثابت في اليابان والارتفاعات الأخيرة في عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وصل العائد على سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ عدة سنوات عند 0.815٪ يوم الأربعاء، مقتربًا من الحد الأقصى الثابت البالغ 1.0٪ الذي حدده بنك اليابان في يوليو.
وقال أحد المصادر: "يصبح YCC إطارًا صعبًا للاستمرار عندما يبدأ التضخم في الارتفاع". "من الصعب الاستمرار في تحديد سقف للعائدات عندما ترتفع مما يعكس التحسن في الاقتصاد".
وبموجب YCC، يوجه بنك اليابان أسعار الفائدة قصيرة الأجل عند -0.1٪ وعائد السندات لأجل 10 سنوات حول 0٪. وفي يوليو/تموز، رفع البنك الحد الأقصى الفعلي للعائد لأجل 10 سنوات إلى 1.0% من 0.5% للسماح لأسعار الفائدة طويلة الأجل بالارتفاع بشكل أكبر بما يعكس زيادة التضخم.
وفي استطلاع أجرته رويترز في سبتمبر، قال معظم المحللين إنهم يتوقعون أن يتخلى بنك اليابان عن بنك YCC بحلول نهاية عام 2024. ويتوقع أغلبهم أيضًا إنهاء أسعار الفائدة السلبية في العام المقبل.
