محافظ البنك المركزي الإسباني: تراجع سوق السندات يدعم توقف رفع الفائدة

قال محافظ البنك المركزي الإسباني بابلو هيرنانديز إن الارتفاع في تكاليف الاقتراض العالمية، الناجم عن عمليات بيع واسعة النطاق لسندات الخزانة الأمريكية، يعني أن واضعي أسعار الفائدة في منطقة اليورو ربما فعلوا ما يكفي لترويض التضخم.

وأكد بابلو هيرنانديز دي كوس لصحيفة فاينانشيال تايمز إن الاضطراب الذي شهدته سوق ديون الحكومة الأمريكية أدى إلى ارتفاع تكلفة الائتمان على الجانب الآخر من المحيط الأطلسي.

وأضاف: "الزيادة الأخيرة في أسعار الفائدة طويلة الأجل لا ترتبط بعوامل محلية، مثل التغيرات في توقعات السوق للتضخم في منطقة اليورو"، في إشارة إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض الحكومي. "بدلاً من ذلك، كانت مدفوعة بديناميكيات السوق الأمريكية."

وأوضح هيرنانديز أن الارتفاع سيعزز تقييم الشهر الماضي الذي أصدره البنك المركزي الأوروبي بأن "الحفاظ على المستوى الحالي لأسعار الفائدة لفترة طويلة بما فيه الكفاية سيكون متسقا على نطاق واسع" مع وصول واضعي أسعار الفائدة إلى هدف التضخم البالغ 2 في المائة "على المدى المتوسط".

وهيرنانديز هو أحد أعضاء مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي الأكثر "حمائمية"، الذي رفع الشهر الماضي سعر الفائدة على الودائع للمرة العاشرة على التوالي إلى مستوى قياسي بلغ 4 في المائة.

ومنذ ذلك الحين، شهدت أسواق السندات عمليات بيع كثيفة، مما أدى إلى ارتفاع عائدات السندات لأجل 10 سنوات في العديد من دول منطقة اليورو إلى أعلى مستوى لها منذ أكثر من عقد من الزمن، على الرغم من التعافي الجزئي في الأسبوع الماضي.

وقال بابلو هيرنانديز: "لدينا تشديد إضافي للأوضاع المالية"، مضيفاً أن اقتصاد منطقة اليورو يعاني بالفعل من الركود وأن الحرب بين إسرائيل وحماس "لن تساعد بالتأكيد في تعزيز الثقة أو الاستهلاك أو الاستثمار".

وتابع: "أن تقييمنا لشهر سبتمبر الماضي بأن مستوى أسعار الفائدة أصبح مناسباً الآن، أصبح أكثر صحة اليوم".

كما أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى تجديد مخاوف المستثمرين بشأن مستويات الديون المرتفعة، كما هو الحال في إيطاليا، التي زادت مؤخرا توقعاتها لعجز الميزانية، مما ساعد على دفع الفارق بين عائدات السندات الإيطالية والألمانية لأجل 10 سنوات إلى أعلى من نقطتين مئويتين للمرة الأولى. في الأشهر.

وقال هيرنانديز إن ارتفاع تكاليف الاقتراض يؤكد حاجة الحكومات إلى البدء في خفض العجز في العام المقبل. وقال: "يجب أن يبدأ ضبط أوضاع المالية العامة في عام 2024".

ويبلغ الدين الوطني الإسباني 113 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي، وهو رابع أعلى دين بين دول منطقة اليورو. وكان المستقبل السياسي للبلاد موضع شك منذ الانتخابات الوطنية غير الحاسمة التي أجريت في يوليو/تموز، والتي تركت رئيس الوزراء الاشتراكي بيدرو سانشيز يحاول تشكيل حكومة ائتلافية بعد أن جاء في المركز الثاني خلف الحزب الشعبي الذي ينتمي إلى يمين الوسط.

وشدد محافظ البنك المركزي على ضرورة قيام الحكومة المستقبلية ببناء اتفاق بين الأحزاب حول خطة لخفض العجز وتعزيز إمكانات النمو في البلاد وخفض البطالة، التي انخفضت بشكل حاد ولكنها لا تزال الأعلى في الاتحاد الأوروبي.

وقال: "لكي تنجح هذه الإصلاحات الهيكلية وعملية ضبط أوضاع المالية العامة، يجب أن تكون تدابير السياسة ذات طبيعة دائمة"، مشددا على أنه "من الضروري أن يكون تصميم هذه التدابير والموافقة عليها وتنفيذها مدعوما بسياسات سياسية قوية". إجماع".

يعتقد معظم الاقتصاديين أنه من غير المرجح أن يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مرة أخرى بعد أن وصف البنك المركزي قرار الشهر الماضي بأنه "قرار قريب". 

وانخفض التضخم في منطقة اليورو منذ ذلك الحين إلى أدنى مستوى له منذ عامين تقريبًا عند 4.3 في المائة في سبتمبر.

حول بعض صناع السياسات تركيزهم إلى دعوة البنك المركزي الأوروبي إلى تسريع عملية خفض حيازاته من السندات البالغة 4.8 تريليون يورو من خلال وقف إعادة الاستثمار في محفظة المشتريات الطارئة للجائحة (PEPP) البالغة 1.7 تريليون يورو قبل نهاية عام 2025 ومن المتوقع أن يتم تطبيق هذه الفكرة وتمت مناقشته في اجتماع البنك المركزي الأوروبي في أثينا يوم 26 أكتوبر.

ولكن هيرنانديز، الذي تنتهي فترة ولايته البالغة ست سنوات في بنك إسبانيا في يونيو المقبل، قال: "الحذر مطلوب".. وكانت المرونة التي يتمتع بها البنك المركزي الأوروبي في توجيه إعادة استثمار برنامج شراء الطوارئ الطارئة في اتجاه سندات دولة معينة بمثابة "خط دفاع أول" موضع ترحيب ضد التباعد الحاد، أو التجزئة، في تكاليف الاقتراض بين دول منطقة اليورو.

وأضاف أن هذا أمر حيوي بشكل خاص في بيئة يتباطأ فيها النمو وتؤدي التوترات في سوق السندات الأمريكية إلى زيادة تكاليف الاقتراض العالمية.

وبينما أعطى تقييماً قاتماً لنمو منطقة اليورو، فقد أعطى عدة أسباب تجعل الاقتصاد الإسباني من المتوقع أن يتفوق في الأداء، حيث يتوقع البنك المركزي توسعاً بنسبة 2.3 في المائة هذا العام وما يقرب من 2 في المائة في العامين المقبلين ويقارن ذلك بتوقعات البنك المركزي الأوروبي لنمو منطقة اليورو بنسبة 0.7 في المائة هذا العام، و1 في المائة العام المقبل، و1.5 في المائة في عام 2025.

وأكد هيرنانديز أن ارتفاع أسعار الفائدة من شأنه أن يضرب الاقتصاد الإسباني بشكل أسرع، لأن حوالي 70 في المائة من القروض العقارية في البلاد كانت ذات أسعار فائدة متغيرة بدلا من أن تكون ثابتة لعدة سنوات.

وقد تم تعويض ذلك من خلال انخفاض اعتماد إسبانيا على قطاع التصنيع المتعثر ودعمها الأكبر من السياحة كما ارتفع إنفاق الأسر الأسبانية بفضل انخفاض التضخم بسرعة أكبر من دول منطقة اليورو الأخرى وانخفاض معدلات البطالة.

وأضاف أن "الاختلاف الرئيسي" عن بقية المنطقة هو أن الزيادات المنخفضة نسبيا في الأجور ستجعل صادرات إسبانيا أكثر قدرة على المنافسة: "التأثير الصافي لهذه العوامل هو أنه من المتوقع أن تنمو إسبانيا بشكل أسرع من منطقة اليورو".