بنك جي بي مورجان يرى أوجه تشابه الاقتصاد العالمي حاليا مع عام 2007
يعتقد الاستراتيجيون في بنك جيه بي مورجان تشيس وشركاه أن هناك بعض أوجه التشابه في معنويات المستثمرين اليوم مع الفترة التي سبقت الأزمة المالية العالمية (GFC) في الفترة 2007-2008.
وفي عمودهم المعتاد لعملاء جيه بي مورجان، كرر المحللون مرة أخرى التحذيرات بشأن تحدي أساسيات الاقتصاد الكلي والرياح المعاكسة للأصول الخطرة.
وبينما يعترفون بأن الوضع الحالي ليس مطابقًا لذلك الوقت، إلا أن المحللين يسلطون الضوء على بعض المواضيع المشتركة التي تتطلب الحذر.
ويشير بنك جيه بي مورجان إلى أن المستثمرين يظهرون تفاؤلاً بسبب توقعات قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بإنهاء رفع أسعار الفائدة، ومرونة المستهلك، وسوق العمل القوي، وإمكانية الهبوط الاقتصادي الناعم. وكانت هذه أيضًا موضوعات للمناقشة في الفترة التي سبقت الأزمة المالية عام 2007.
ويشير المحللون أيضًا إلى المخاوف بشأن مزيج من ارتفاع الدولار الأمريكي وارتفاع أسعار خام برنت وزيادة عائدات السندات، وهو ما يعتبرونه إشكاليًا وغير مستدام.
واقترح الاستراتيجيون في بنك جيه بي مورجان أيضًا أن الاضطرابات الأخيرة في سوق السندات يمكن أن تشير إلى التحديات المقبلة لموقف "الارتفاع لفترة أطول" بشأن أسعار الفائدة، مما قد يسبب الألم للمستثمرين.
وقالوا: "من المرجح أن تظل توقعاتنا الحذرة قائمة طالما ظلت أسعار الفائدة مقيدة للغاية، والتقييمات باهظة الثمن، واستمرار عبء المخاطر الجيوسياسية. منذ بداية العام، أصبحت الرياح المعاكسة للأسواق أقوى والرياح الخلفية أضعف، من وجهة نظرنا.
وكتبوا في مذكرة: "إن التأخير في تأثير أسعار الفائدة المرتفعة أطول هذه المرة، لكننا نعتقد أن معظم الآثار السلبية لم تحدث بعد".
بالإضافة إلى ذلك، تفاقمت العوامل الجيوسياسية، وأصبحت التقييمات أقل مواتاة، وتدهورت الظروف المواتية سابقًا للأصول الخطرة. يذكر جيه بي مورجان أن إعادة فتح الصين، والتي كان يُنظر إليها ذات يوم على أنها عامل إيجابي، أصبحت الآن بمثابة رياح معاكسة طفيفة.
يعتبر الوضع في السوق أعلى من المتوسط، وقد تتغير المستويات المنخفضة تاريخيًا لمؤشر التقلب Cboe (VIX) في المستقبل. علاوة على ذلك، فإن تآكل الاحتياطيات النقدية الاستهلاكية يشكل أيضاً مصدراً للقلق.
ويتم تداول مؤشر S&P 500 في حدود 1% تقريبًا من السعر المستهدف لنهاية العام البالغ 4200 نقطة الأسبوع الماضي؛ وتوقع المحللون أن يتداول السوق في نطاق أوسع، وعلى المدى المتوسط سنظل سلبيين.
