تقارير: البنوك المركزية لا تتعجل في خفض أسعار الفائدة قبل 2025

كان المستثمرون يأملون في سماع إشارة البنوك المركزية أخيرًا هذا الأسبوع إلى أنها اقتربت من رفع أسعار الفائدة في معركتها ضد التضخم.

وبدلاً من ذلك، أشار صناع السياسة إلى أن أسعار الفائدة المرتفعة ستستمر لفترة من الوقت، مع وجود المزيد من الارتفاعات المتوقعة وقليل من التخفيضات، إن وجدت، في المستقبل القريب.

حدد بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي النغمة يوم الأربعاء (20 سبتمبر) عندما أوقف حملة رفع أسعار الفائدة مؤقتًا، لكنه أثار ضجة من خلال ترك الباب مفتوحًا لزيادة أخرى قبل نهاية العام.

كما أثار البنك المركزي قلق المستثمرين بقوله إنه من المتوقع تخفيضين فقط في العام المقبل بدلاً من أربعة كما كان متوقعًا.

ولدى بنك الاحتياطي الفيدرالي مساحة أكبر للحفاظ على موقفه "المتشدد" حيث كان أداء الاقتصاد الأمريكي أفضل مما كان متوقعًا على الرغم من زيادات أسعار الفائدة.

وتتقاسم البنوك المركزية الأخرى هذا الموقف الثابت.

وكان من المتوقع رفع سعر الفائدة في النرويج يوم الخميس، لكنها حذرت أيضًا من أن المزيد من التشديد "محتمل" في ديسمبر، في حين استبعدت أي تخفيف قبل العام المقبل.

النمو أو التضخم

وقال الخبير الاقتصادي في بنك HSBC فابيو بالبوني لوكالة فرانس برس إن هذه اللهجة الصارمة جاءت "مفاجأة للأسواق" التي "قررت أن ذروة" ارتفاع أسعار الفائدة "تحدث الآن"، على الرغم من أن "اتصالات البنوك المركزية تترك الباب مفتوحا أمام الجميع" وإمكانية إجراء المزيد من الزيادات”.

وأضاف أن ذلك يترك "حالة من عدم اليقين الحقيقي بشأن مستوى التضخم في العام المقبل".

وأضاف أن قرارهم "يعكس حلا وسطا بين النمو والتضخم".

ويؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى رفع تكلفة الائتمان للشركات والمستهلكين، وهو ما يؤدي بدوره نظريا إلى تقليل الطلب والضغوط التضخمية ولكن إذا تباطأ الطلب أكثر من اللازم، فإنه يعرض لخطر التسبب في الركود.

وفي مواجهة هذه المعضلة، اختار البنك المركزي الأوروبي تدابير للحد من التضخم، مع رفع أسعار الفائدة للمرة العاشرة على التوالي وبذلك وصل سعر الفائدة القياسي إلى 4 في المائة، وهو أعلى مستوى منذ عام 1999.

وقالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد: "لا يمكننا أن نقول إننا بلغنا الذروة"، على الرغم من أن مسؤولين آخرين أشاروا إلى أن دورة رفع أسعار الفائدة قد تقترب من نهايتها.

وقال كبير الاقتصاديين في البنك فيليب لين يوم الخميس في نيويورك: "إن قراراتنا المستقبلية ستضمن تحديد أسعار الفائدة الرئيسية للبنك المركزي الأوروبي عند مستويات مقيدة بما فيه الكفاية لأطول فترة ضرورية".

العودة إلى معدلات أقل

ومع ذلك، هناك دلائل أخرى على أن المعدلات قد وصلت إلى ذروتها.

أعلن بنك إنجلترا يوم الخميس عن أول توقف مؤقت لرفع أسعار الفائدة منذ ديسمبر 2021، بعد انخفاض طفيف في التضخم في المملكة المتحدة في أغسطس.

كما اختارت سويسرا واليابان - مثل نصف البنوك المركزية - وقف رفع أسعار الفائدة في الأيام العشرة الماضية.

وقال بالبوني: "لا نتوقع المزيد من رفع أسعار الفائدة في المستقبل" بالنسبة للبنوك المركزية في الولايات المتحدة وإنجلترا وأوروبا.

وقالت جينيفر ماكيون من كابيتال إيكونوميكس إنها تتوقع أن تأتي الزيادات الأخيرة في الربع الرابع، وأن دورة التيسير ستترسخ مع اقتراب عام 2024.

وكتبت: "بحلول هذا الوقت من العام المقبل، نتوقع أن يقوم 21 من أصل 30 بنكًا مركزيًا رئيسيًا في العالم بتخفيض أسعار الفائدة".

على الرغم من أن بالبوني، الذي اتخذ موقفا أكثر اعتدالا، قال "في سياق النمو الضعيف، سيكون من الصعب للغاية خفض أسعار الفائدة" بينما يظل التضخم "مرتفعا للغاية".

وبدلاً من ذلك، يعتقد أنه لن يتم رؤية التخفيضات في أسعار الفائدة الأمريكية حتى الربع الثالث من عام 2024، في حين سيتعين على بقية العالم الانتظار حتى عام 2025 لتخفيف أسعار الفائدة.