آخر توقعات اجتماع السياسية النقدية ببنك الاحتياطي الفيدرالي.. لا يزال هناك رفع آخر للفائدة

أكدت تقارير أن النمو الأسرع والتضخم الأكثر برودة وسوق العمل الذي لن ينسحب، مهدت الطريق لمجموعة محدثة من التوقعات من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل، والتي من المرجح أن تعكس ثقتهم المتزايدة في احتمالات الهبوط الاقتصادي الناعم.

ومع توصل معظم العالم المالي والاقتصادي إلى استنتاج مفاده أن البنك المركزي الأمريكي سيترك أسعار الفائدة قصيرة الأجل في النطاق الحالي الذي يتراوح بين 5.25% و5.50% عند ختام اجتماعه يومي 19 و20 سبتمبر فإن الأمر الرئيسي المجهول هو كيف يعيد صناع السياسات تشكيل سياساتهم النقدية كتوقعات قديمة منذ ثلاثة أشهر.

لقد كانت البيانات الاقتصادية منذ اجتماعهم في الفترة من 13 إلى 14 يونيو مفاجئة باستمرار في الاتجاه الصعودي، مما يعني أن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي سيحتاجون إلى تمزيق تلك التوقعات التي شهدت نموًا محتضرًا، ولا سيما ارتفاع البطالة والتحسن المتواضع فقط في التضخم.

وبالنظر إلى هذه الصورة الوردية، يقول معظم المحللين الذين استطلعت رويترز آراءهم - إن صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي ربما لن يرفعوا سعر الفائدة أكثر من ذلك.. إنهم ليسوا مستعدين لقول ذلك.

وقالوا: "إذا أعلنوا أن الدورة قد انتهت من منظور متشدد، فمن المرجح أن يؤدي ذلك إلى تخفيف كبير في الظروف المالية - وهو ما لا أعتقد أنهم يريدون تحقيقه".

إن الظروف المالية الميسرة - مما يعني ارتفاع أسعار الأسهم أو انخفاض عائدات السندات، على سبيل المثال - يمكن أن تحفز الإنفاق والاقتراض وتؤدي إلى المزيد من التضخم الذي يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي التغلب عليه.

بالإضافة إلى ذلك، يشير خبراء إلى أن التقدم في التضخم قد يتعطل مع مرور العام، مما يجعل رفع سعر الفائدة للحد من ضغوط الأسعار المتزايدة أمرًا ضروريًا بعد كل شيء، حتى لو لم تكن هذه هي الحالة الأساسية الآن.

وبالنسبة للعديد من المحللين الآخرين، فإن هذا يعني أن غالبية صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي ربما يستمرون في تحديد سعر فائدة في نهاية العام بنسبة 5.6% - أي أعلى بربع نقطة مئوية من المعدل الحالي.

ويعد تيم دوي من SGH Macro Advisors من بين أقلية من الاقتصاديين الذين يعتقدون أن الظروف الاقتصادية ستجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي في النهاية على رفع أسعار الفائدة مرة أخرى في وقت لاحق من هذا العام، حتى لو كان بعض صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي أنفسهم يرون أن هذه التوقعات هي بمثابة "تأمين رخيص" أكثر من كونها نتيجة محتملة. .

ويتوقع دوي أيضًا أن يشير صناع السياسة إلى أن أسعار الفائدة ستبقى أعلى لفترة أطول، مع التخفيض مرتين فقط في أسعار الفائدة العام المقبل مقارنة بالأربعة المتوقعة في ملخص التوقعات الاقتصادية الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في يونيو.

ويتوقع العديد من الاقتصاديين الآخرين أيضًا أن يشير صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيضات أقل في أسعار الفائدة العام المقبل وتتوقع الأسواق المالية حاليًا انخفاض أسعار الفائدة إلى 4.4% بحلول نهاية عام 2024 و3.8% بحلول نهاية عام 2025.

تعديلات محتملة

ومن المقرر أن يتبادل محافظو بنك الاحتياطي الفيدرالي السبعة ورؤساء بنوك الاحتياطي الفيدرالي الاثني عشر توقعاتهم مع بعضهم البعض الأسبوع المقبل كجزء من مداولاتهم السياسية، وسيتم نشرها ليراها العالم في ختام اجتماعهم الذي يستمر يومين يوم الأربعاء.

ويقول دوي ولوزيتي وخبراء اقتصاديون آخرون إنه من الواضح أن توقعات صناع السياسات للناتج المحلي الإجمالي لهذا العام سوف تحصل على ترقية كبيرة وعلى الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة بمقدار 525 نقطة مئوية على مدى الأشهر الثمانية عشر الماضية، فقد توسع الاقتصاد الأميركي بمعدل نحو 2% في النصف الأول من هذا العام، وربما ينمو بسرعة أكبر في الربع الحالي.

وحتى مع الأخذ في الاعتبار السلبيات المحتملة ــ التأخر في رفع أسعار الفائدة على الإنفاق الاستهلاكي، أو تباطؤ النمو في الصين، أو أي تأثير على الاقتصاد نتيجة للعمل الصناعي من جانب شركات صناعة السيارات في الولايات المتحدة ــ فإن تقديرات شهر يونيو للنمو بنسبة 1% هذا العام تبدو متشائمة إلى حد كبير.

ويقول الاقتصاديون إن صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يستخدمون التوقعات أيضًا للتعبير عن مزيد من التفاؤل بشأن سوق العمل.

وقفز معدل البطالة إلى 3.8% في أغسطس، وهو أعلى مستوى له منذ ما قبل أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة ومع ذلك، كان الدافع وراء ذلك هو زيادة عدد الأشخاص الذين يبحثون عن عمل بدلاً من فقدان وظائفهم - وهي علامة على القوة، وليس الضعف، على الأقل في الوقت الحالي.

ويرى الاقتصاديون أن صناع السياسات يتوقعون انخفاض التضخم هذا العام عما توقعوه في يونيو. وبلغ التضخم، قياسا على مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، ذروته عند 7% في الصيف الماضي قبل أن ينخفض ​​بسرعة هذا العام إلى 3.3% في يوليو.

وهذا أعلى قليلاً من معدل 3.2٪ الذي توقع بنك الاحتياطي الفيدرالي رؤيته في نهاية هذا العام.

ومع ذلك، إذا تباطأ التقدم نحو هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ في العام المقبل، كما يتوقع العديد من الاقتصاديين، فقد يعني ذلك تخفيضات أقل في أسعار الفائدة في العام المقبل.

وتوقعت توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ يونيو أن يصل التضخم إلى 2.1% بحلول نهاية عام 2025، وستتضمن توقعات هذا الشهر لأول مرة لمحة سريعة عن عام 2026.

وقالت لوريتا ميستر رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند لرويترز إنها تريد وضع سياسة بحيث يتم الوصول إلى هدف التضخم البالغ 2٪ لبنك الاحتياطي الفيدرالي بحلول نهاية عام 2025. ومن جانبها، قد يعني ذلك تأخير أي تخفيضات في أسعار الفائدة.