ترقب لقرار المركزي الأوروبي بشأن الفائدة وسط اقتراب الركود.. وهذه آخر التوقعات

من المقرر أن يحسم البنك المركزي الأوروبي اليوم الخميس ما إذا كان سيرفع سعر الفائدة الرئيسي إلى ذروة قياسية فيما ينبغي أن تكون خطوته الأخيرة في مكافحة التضخم أو سيأخذ فترة راحة مع تدهور الاقتصاد. .

ويواجه البنك المركزي للدول العشرين التي تستخدم اليورو معضلة. وحتى بعد تسع زيادات متتالية في أسعار الفائدة، فإن الأسعار ترتفع بأكثر من ضعف هدفها البالغ 2%، ومن غير المتوقع أن تتباطأ إلى هذا المستوى لمدة عامين آخرين.

ولكن ارتفاع تكاليف الاقتراض في أغلب أنحاء العالم والضائقة الاقتصادية التي تعيشها الصين تؤثر سلباً على النمو الاقتصادي، حيث أصبح الركود في منطقة اليورو احتمالاً واضحاً الآن.

وكان المحللون والمستثمرون يميلون نحو وقف زيادات أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي حتى ذكرت رويترز يوم الثلاثاء الماضي أن البنك المركزي من المقرر أن يرفع توقعاته للتضخم العام المقبل إلى أكثر من 3٪، مما يعزز حجة رفع الفائدة.

ورأى صناع السياسات أن توقعات عام 2024 حاسمة لتحديد ما إذا كان التضخم، الذي لا يزال أعلى من 5% حاليًا، يتجه مرة أخرى إلى الهدف أم أنه يخاطر بالبقاء عند مستوى أعلى لفترة طويلة جدًا.

وكان أغلبية الاقتصاديين توقعوا في استطلاع أجرته رويترز في الفترة من 5 إلى 7 سبتمبر أن يبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة ثابتة هذا الأسبوع، لكن مع تغير المزاج، تتوقع أسواق المال الآن فرصة بنسبة 63% لرفع أسعار الفائدة، ومن المتوقع أن تكون الأخيرة في الدورة التي بدأت في يوليو 2022.

وفي المقابل، قامت الأسواق بتسعير أسعار الفائدة دون تغيير بالكامل في اجتماع الأسبوع المقبل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، والذي بدأ رفع أسعار الفائدة في وقت سابق وانتقل إلى مستوى أعلى من البنك المركزي الأوروبي.

ومن شأن زيادة قدرها 25 نقطة أساس يوم الخميس أن ترفع سعر الفائدة الذي يدفعه البنك المركزي الأوروبي على الودائع المصرفية إلى 4.0٪، وهو أعلى مستوى منذ إطلاق اليورو في عام 1999.

قبل 14 شهرًا فقط، كان هذا المعدل يقبع عند مستوى قياسي منخفض بلغ سالب 0.5%، مما يعني أن البنوك اضطرت إلى الدفع مقابل الاحتفاظ بأموالها بشكل آمن في البنك المركزي.

وقال محللو بنك يونيكريديت إن يوم الخميس كان لحظة حاسمة الآن أو أبدا لارتفاع آخر في تكاليف الاقتراض .. وإذا لم يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة، فسيبدو متشددا وسيحاول إقناع الأسواق المالية بإمكانية رفع أسعار الفائدة في أحد اجتماعاته اللاحقة".."نشك في أن هذا سيكون ممكنا ونتوقع أن قرار إبقاء أسعار الفائدة ثابتة اليوم سيمثل نهاية دورة التشديد."

ومن المرجح أن يجادل مؤيدو رفع أسعار الفائدة هذا الأسبوع بأن الأمر ضروري لأن التضخم، بما في ذلك التدابير الأساسية التي تستبعد المكونات المتقلبة، لا يزال مرتفعا للغاية، مع الارتفاع الأخير في أسعار الطاقة الذي يهدد بتسارع جديد.

ولكن دورة التشديد النشطة ـ التي بلغت ضعف الحدة المتوقعة عادة في اختبارات التحمل التي يجريها البنك المركزي الأوروبي للقطاع المصرفي ـ تركت بالفعل بصماتها على اقتصاد منطقة اليورو.

ومع معاناة قطاع التصنيع، الذي يحتاج عادة إلى المزيد من رأس المال لتشغيله، نتيجة لارتفاع تكاليف الاقتراض، فقد انخفض الإقراض للشركات والأسر إلى الهاوية.

وبدأت الخدمات الآن أيضًا في النضال بعد طفرة قصيرة في السياحة بعد الوباء وتتحمل ألمانيا، أكبر اقتصاد في منطقة اليورو، وطأة الركود الصناعي وتتجه نحو الركود، وفقا للعديد من التوقعات.

ومن المتوقع أيضًا أن يخفض البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس توقعاته للنمو لهذا العام والعام المقبل، مما دفع بعض الاقتصاديين إلى القول بأنه يجب عليه التوقف عن رفع أسعار الفائدة هذا الشهر.

وقال ديرك شوماخر، الاقتصادي في ناتيكسيس: "في حين أن التضخم الأساسي يظهر فقط علامات مبدئية على التراجع، فإن توقعات النمو أصبحت قاتمة بسرعة، مما يشير إلى حاجة أقل للتشديد".

بمجرد انتهاء زيادات أسعار الفائدة، من المرجح أن يبدأ البنك المركزي الأوروبي مناقشة حول التخلص من المزيد من الأموال النقدية التي ضخها في النظام المصرفي من خلال خطط التحفيز المختلفة على مدى العقد الماضي، على الرغم من أنه من غير المتوقع اتخاذ قرار بشأن هذا الأمر هذا الأسبوع.