تراجع الذهب 1% خلال أغسطس في مواجهة ارتفاع العائدات وقوة الدولار
ظلت المعنويات ضعيفة خلال معظم الشهر حيث استمرت صناديق الاستثمار المتداولة في خسارة الأصول الخاضعة للإدارة، في حين انخفض صافي مراكز العقود الآجلة طويلة الأجل في بورصة كومكس إلى أدنى مستوى خلال خمسة أشهر، وفقا لمجلس الذهب العالمي.
ومنذ شهر يوليو، ارتفعت العائدات طويلة الأجل بشكل أسرع من العائدات قصيرة الأجل، مما يعني أن منحنى العائد يظهر "انحدارًا هبوطيًا"، وهو أمر غالبًا ما يُرى خلال فترة الانكماش أو دورة الأعمال المبكرة
وفي حين أن الذهب يميل إلى أداء أقل من أداء الأصول الخطرة خلال هذه الفترات، فإنه ليس من الشائع أن نرى انحدارًا في الاتجاه الهبوطي في وقت متأخر من دورة الأعمال وقد تخفي التحركات الأخيرة في العائدات عوامل أخرى مؤثرة، مثل ارتفاع علاوات المخاطر.
وتشير البيانات الاقتصادية الأمريكية الضعيفة أيضًا إلى أن التباطؤ لا يزال محتملاً، والذي، إلى جانب التغيير المحتمل في شكل منحنى العائد، يمكن أن يشير إلى بيئة كان أداء الذهب فيها جيدًا تاريخيًا.
العوائد تأخذ مركز الصدارة
كان شهر أغسطس تحديًا بالنسبة للذهب ووبعد انخفاضها إلى ما دون 1900 دولار أمريكي للأونصة، بدأت انتعاشًا متأخرًا - في فترة الندوة السنوية لبنك الاحتياطي الفيدرالي في جاكسون هول - لتنهي الشهر بانخفاض بنسبة 1% عند 1942 دولارًا أمريكيًا للأونصة وقد أدى هذا إلى عكس مكاسب شهر يوليو بنسبة 3% بشكل طفيف، وفي تماشيًا مع توقعاتنا، خالف الاتجاه التاريخي للعائدات الإيجابية لشهر أغسطس.
وشهدت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب العالمية تدفقًا شهريًا آخر في أغسطس وانخفض إجمالي الأصول المدارة بمقدار 3 مليارات دولار أمريكي (46 طنًا)، وجاء معظمها من الصناديق المدرجة في الولايات المتحدة وانخفض صافي المراكز الطويلة للأموال المُدارة في كومكس إلى أدنى مستوى له خلال خمسة أشهر، قبل أن ينهي الشهر عند 181 طنًا وظلت أحجام التداول اليومية خارج البورصة مرتفعة عند 143 مليار دولار أمريكي في اليوم.
ويشير نموذج الذهب الخاص بنا GRAM إلى أن التغيرات في عوائد السندات لأجل 10 سنوات والدولار الأمريكي ومراكز العقود الآجلة في كومكس كانت بمثابة رياح معاكسة رئيسية للذهب في أغسطس ةبلغت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات أعلى مستوى لها منذ 16 عامًا خلال الشهر، 3 مدعومة بالتكهنات المتفشية حول احتمال إعادة تقييم بنك الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة المحايد في الولايات المتحدة. إن التوقعات المتزايدة لأسعار الفائدة "الأعلى لفترة أطول" (أعلى من 4٪) هي في جوهرها انعكاس لمدى استمرار التضخم والمرونة الاقتصادية وفي الوقت نفسه، كانت قوة الدولار مدعومة على الأرجح بالمخاوف بشأن سوق الإسكان في الصين، فضلاً عن الصراعات الواسعة في العملات المعتمدة على التصدير (مثل أوروبا والصين).
