عضو بالمركزي الأوروبي: ضعف النمو الاقتصادي قد يؤدي إلى انخفاض التضخم بشكل أسرع

قال بوريس فوجيتش، صانع السياسات بالبنك المركزي الأوروبي، اليوم الجمعة، إن ضعف النمو الاقتصادي قد يؤدي إلى انخفاض التضخم في منطقة اليورو بشكل أسرع، لكن سوق العمل المرن يواصل تحقيق نمو سريع في الأجور، مما يخلق مخاطر صعودية للأسعار.

ويناقش البنك المركزي الأوروبي الآن ما إذا كان سيتوقف عن رفع أسعار الفائدة بعد فترة غير مسبوقة من التشديد النقدي، ويقوم صناع السياسات بغربلة بيانات التضخم لمعرفة ما إذا كانوا قد فعلوا ما يكفي.

ولم يوضح فوجيتش الاتجاه الذي يميل إليه في اجتماع السياسة المقرر في 14 سبتمبر/أيلول، لكنه قال إن الأمر سيستغرق عدة أشهر قبل أن يتمكن البنك المركزي الأوروبي من استنتاج أن أسعار الفائدة قد بلغت ذروتها، وقد يستغرق الأمر حتى الربيع المقبل للتأكد من أن التضخم، الذي لا يزال أعلى من 5%. سيعود إلى هدف 2%.

وقال فوجيتش رئيس البنك المركزي الكرواتي لمنتدى رويترز للأسواق العالمية: "ضغوط الأجور لا تزال موجودة ومن البيانات الأخيرة لا نتوقع انخفاضها بشكل كبير".. "طالما أن الأمر على هذا النحو، أخشى أن الميل الأخير (من خفض التضخم)... سيكون صعبا للغاية".

وتراهن الأسواق الآن بأغلبية ساحقة على أسعار الفائدة دون تغيير في سبتمبر ولا ترى سوى فرصة واحدة من اثنتين لرفع أسعار الفائدة مرة أخرى قبل نهاية العام، تليها تخفيضات في منتصف عام 2024.

لكن فوجيتش حذر من أن المسار الهبوطي في الأسعار قد لا يكون خطيًا للغاية، وأن هناك خطرًا يتمثل في أن نمو الأسعار قد يتوقف فوق الهدف، الأمر الذي سيجبر البنك المركزي الأوروبي على العودة إلى تشديد السياسة النقدية في وقت لاحق.

وقال فوجيتش: "لقد وصلنا إلى السعر النهائي على الرغم من أننا كما نقول لا نعرف أين هو". "ولن نعرف أيضًا في سبتمبر، ولن نعرف على الأرجح في أكتوبر أو نوفمبر أين سيكون السعر النهائي."

واعترف فوجيتش بأن النمو أضعف مما توقعه البنك المركزي الأوروبي، وقال إن هذا قد يساعد في مكافحة التضخم لكن الاقتصاد في وضع ركود أكثر منه في حالة ركود.

وقال فوجيتش: "إذا تباطأ الاقتصاد بشكل أسرع بكثير، فمن المؤكد أن ذلك سيؤدي إلى انخفاض التضخم بشكل أسرع". "وبعد ذلك فإن رد البنك المركزي هو بالطبع أنه يمكنه التخفيض إما عاجلا أو بقوة أكبر."

وأضاف فوجيتش أن تخفيضات أسعار الفائدة غير محتملة حتى يكون لدى البنك المركزي الأوروبي دليل واضح على أن التضخم يسير في مسار نزولي مستدام نحو 2٪ وأن أسعار الفائدة الحقيقية في المنطقة الإيجابية.