دراسة: جهود البنوك المركزية لتهدئة التضخم قد تضر بالابتكار

إن جهود البنك المركزي لإبطاء التضخم، من خلال رفع تكاليف الاقتراض وتهدئة الطلب على السلع والخدمات، قد تؤدي أيضا إلى تقويض الاستثمارات في التقنيات المبتكرة التي يمكن أن تجعل الاقتصاد أقوى على المدى الطويل، وفقا لبحث قدم يوم الجمعة في وايومنغ. ندوة اقتصادية للاحتياطي الفيدرالي

ووجد يويران ما، الخبير الاقتصادي في كلية بوث لإدارة الأعمال بجامعة شيكاغو، وكاسبار زيمرمان، الخبير الاقتصادي في معهد ليبنيز للأبحاث المالية الألماني SAFE، أن تشديد السياسة النقدية بشكل غير متوقع بنسبة نقطة مئوية واحدة أدى إلى خفض إنفاق الشركات على البحث والتطوير بمقدار 1%. ما يصل إلى 3%، وخفض الإنفاق على رأس المال الاستثماري بنسبة أعمق بلغت 25%، وخفض براءات الاختراع في ما اعتبر تكنولوجيات "مهمة" بنسبة 9%.

وبعد خمس سنوات، كان الناتج الاقتصادي الإجمالي أقل بحوالي 1% مما كان يمكن أن يكون عليه، وهي النتيجة التي يعتبرونها دليلاً على كيف يمكن أن يكون لتركيز البنك المركزي على كبح التضخم على المدى القصير تأثير مستمر على القدرة الإنتاجية للدولة. اقتصاد." وقد تم تقديم بحثهم في المؤتمر السنوي للبنك المركزي الأمريكي في جاكسون هول، وايومنغ.

عادة ما ينظر الاقتصاديون ومحافظو البنوك المركزية إلى السياسة النقدية باعتبارها أداة قصيرة الأجل تستخدم لتحقيق استقرار الإنتاج والتضخم، مع ظروف مالية فضفاضة عندما يتعثر الاقتصاد وارتفاع تكاليف الاقتراض عندما تبدأ الأسعار في التسارع.

ومع ذلك، في حالة التشديد النقدي، قال المؤلفون إن الضربة التي يتعرض لها الطلب قد تترك لدى الشركات حافزًا أقل للابتكار، في حين أن أسعار الفائدة المرتفعة قد تجعل الاستثمارات الأكثر أمانًا أكثر جاذبية وتستنزف نوع الرغبة في المخاطرة التي تدفع تمويل المشاريع.

ولا يمكن للظروف المالية أن تمنع "الموجات التكنولوجية" التي تأتي من حين لآخر في هيئة كهربة واسعة النطاق، على سبيل المثال، أو انتشار تكنولوجيا المعلومات التي ترسخت خلال فترة التضخم المرتفع وارتفاع أسعار الفائدة في الثمانينيات.

لكن النتائج التي توصلوا إليها وثيقة الصلة بالموضوع في عصر حيث كانت الإنتاجية تتحسن ببطء فقط، ويعتبر مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي أن إمكانات النمو الأساسية للاقتصاد محدودة. ويؤدي تحسين الإنتاجية إلى تعزيز النمو مع خفض مخاطر التضخم في الوقت نفسه.

ومع ذلك، لم يقترح الباحثون أن البنوك المركزية يجب أن تصبح "حمائمية" في محاولة لتحفيز الابتكار أو رعاية جانب العرض في الاقتصاد على حساب تحقيق أهداف التضخم.

وقالوا "لا نعتقد أن النتائج التي توصلنا إليها تعني بالضرورة أن السياسة النقدية يجب أن تكون أكثر تشاؤما. فمن المسلم به جيدا أن الجهود التي تسعى إلى تحفيز الاقتصاد بشكل دائم من خلال التيسير النقدي يمكن أن تكون غير فعالة أو تؤدي إلى نتائج عكسية"، مما يشير إلى أنه يمكن استخدام الأدوات المالية بدلا من ذلك. للحفاظ على الابتكار عندما يتم تشديد الظروف النقدية.