تقارير: توقف الزخم المتزايد لرفع أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي بسبب تعثر النمو

قالت ثمانية مصادر مطلعة إن صناع السياسات في البنك المركزي الأوروبي يشعرون بقلق متزايد بشأن تدهور آفاق النمو، وبينما لا يزال النقاش مفتوحا، فإن الزخم لوقف زيادات أسعار الفائدة يتزايد، وفقا لرويترز.

وقد قام البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة في كل اجتماع من اجتماعاته التسعة الماضية لترويض الأسعار، وكان آخرها في 27 يوليو/تموز، عندما ترك خياراته مفتوحة لاجتماعه التالي في سبتمبر/أيلول، مع انقسام صناع السياسات بين التوقف المؤقت وزيادة تشديد السياسة النقدية.

تشير المحادثات مع ثمانية من صناع السياسات في أوروبا وعلى هامش ندوة جاكسون هول التي يعقدها مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى أن معسكر "التوقف المؤقت" يتزايد الآن، بعد أن جاءت المؤشرات الاقتصادية الرئيسية في الأسابيع الستة الماضية أقل من التوقعات، مما يشير إلى أن الركود أصبح الآن علامة واضحة على ذلك. إمكانية.

وقال أحد المصادر الذي طلب عدم ذكر اسمه: "عدد الأصوات التي تؤيد التوقف المؤقت يتضاعف مع تدفق البيانات".

وقال العديد من المصادر إنهم رأوا أن الفرص منقسمة بالتساوي بين رفع أسعار الفائدة والتوقف المؤقت، في حين رأى عدد أقل أن التوقف المؤقت هو الأرجح. لكن لم يقل أي منهم أنهم يرون أن رفع أسعار الفائدة هو النتيجة الأكثر ترجيحاً، حتى لو كان هذا هو ما يفضلونه.

ويمثل ذلك تحولًا واضحًا عما كان عليه قبل ستة أسابيع عندما كان لا يزال من المرجح أن يكون الارتفاع في سبتمبر.

ومع ذلك، اتفقت جميع المصادر على أنه حتى في حالة التوقف المؤقت، سيحتاج البنك المركزي الأوروبي إلى توضيح أن مهمته لم تنجز وأنه لا تزال هناك حاجة إلى مزيد من تشديد السياسة.

وقالوا إن الأمر قد يستغرق أشهرا، ربما حتى أوائل عام 2024، للتأكد من أن التضخم في منطقة اليورو، البالغ الآن 5.3%، يتجه نحو هدف البنك المركزي البالغ 2%.

واتفقت المصادر أيضًا على أن النقاش يظل مفتوحًا ولن تتم تسوية أي شيء إلا بعد قراءة التضخم التالية في 31 أغسطس والتوقعات الاقتصادية الجديدة للبنك المركزي الأوروبي.

ومن المقرر أن يجتمع البنك المركزي الأوروبي في 14 سبتمبر المقبل.

وتشهد الأسواق حاليًا انقسامًا متساويًا بين فرص رفع الفائدة في سبتمبر وتوقفها مؤقتًا، لكنها تتوقع أن يقوم البنك المركزي الأوروبي برفع نهائي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4٪ في وقت ما في وقت لاحق من هذا العام.

تتمحور الحجج المؤيدة للتوقف حول المخاوف المتزايدة من الركود، والتدهور السريع لتوقعات النمو في الصين، والقراءات الحميدة لنمو الأجور، والحجج القائلة بأن الزيادات السابقة للبنك المركزي الأوروبي بدأت تشق طريقها بشكل متزايد عبر الاقتصاد.

لقد كان قطاع التصنيع في حالة ركود خلال معظم هذا العام ولكن حتى الخدمات، محرك النمو في منطقة اليورو، بدأت الآن في التراجع، كما يظهر من مؤشر مديري المشتريات (PMI) لهذا الأسبوع لشهر أغسطس، والذي جاء أقل من التوقعات.

وحذر بعض صناع السياسات من المبالغة في الاعتماد على مثل هذه الدراسات الاستقصائية بسبب وجود فجوة متزايدة بين البيانات الفعلية وقراءات المشاعر، حيث تأتي البيانات الفعلية أفضل مما أشارت إليه الدراسات الاستقصائية الأكثر كآبة.

وقال أحد المصادر "الشركات تشير إلى الركود لكنها لا تتصرف وكأن هناك ركودا، فهي تواصل توظيف العمال".

واستمر معدل التوظيف في النمو، ووصل معدل البطالة إلى أدنى مستوياته على الإطلاق، مما يشير إلى أن سوق العمل ساخن. وهذه مفارقة، لأنه تاريخياً، كان الانكماش الكبير يصاحبه دائماً ارتفاع في البطالة.

وهذا قد يعني إما أن سوق العمل يتصرف بشكل مختلف عما كان عليه في الماضي، أو أن تراجع التضخم سوف يصل في النهاية إلى طريق مسدود.

ويزعم أنصار التوقف المؤقت عن رفع أسعار الفائدة أن نمو الأجور المتفاوض عليه لا يزال حميداً نسبياً ويشير إلى أن العمال يحاولون فقط تعويض الأرباح المفقودة بسبب سنوات من التضخم المرتفع.

في الوقت نفسه، يقول أولئك الذين يجادلون من أجل المزيد من التشديد إن التضخم الأساسي قد استقر للتو وستكون هناك حاجة إلى انخفاض كبير حتى يصل البنك المركزي الأوروبي إلى "التوقف المؤقت": إنهم يريدون أدلة قوية على أن التضخم يتجه مرة أخرى إلى الهدف دون المخاطرة بالبقاء فوق 2. %.