عائدات السندات اليابانية لأجل 10 سنوات تسجل أعلى مستوى في 9 سنوات
أصبحت الولايات المتحدة وأوروبا حذرين بشكل متزايد من بنك اليابان ، البنك المركزي الرئيسي الوحيد الذي واصل تخفيف السياسة النقدية. ويرجع ذلك إلى أن 500 تريليون ين (3.53 تريليون دولار) من الأموال المستخدمة في التسهيلات كانت تتدفق إلى الخارج في ظل بيئة أسعار الفائدة المنخفضة ، ويمكن تحفيزها للعودة إلى اليابان.
وسيصبح بنك اليابان ، الذي كان "دعامة" استقرار الأسواق المالية من خلال التيسير المستمر ، عاملاً مضطربًا يمكن أن يهز الأسواق العالمية.
وارتفع العائد على السندات الحكومية اليابانية الصادرة حديثًا لأجل 10 سنوات - المعيار القياسي لأسعار الفائدة طويلة الأجل - في سوق السندات المحلية في 31 يوليو ، ووصل مؤقتًا إلى 0.605٪ ، وهو أعلى مستوى في تسع سنوات تقريبًا منذ يونيو 2014. الغلة ترتفع عندما تنخفض أسعار السندات.
ومع قيام بنك اليابان برفع النطاق المسموح به لتقلبات العائدات طويلة الأجل إلى 1٪ في اجتماع السياسة النقدية الذي عقد حتى 28 يوليو ، يستمر سوق السندات في استكشاف مقدار ارتفاع العائدات.
واهتزت أسواق السندات العالمية في 28 يوليو. ارتفع عائد السندات الأسترالية لأجل 10 سنوات مؤقتًا 0.55٪ والفلبين 0.1٪ وماليزيا 0.035٪.
ووفقًا للأصول والالتزامات الخارجية اليابانية غير المسددة لوزارة المالية ، بلغ الاستثمار الخارجي في الأوراق المالية من قبل المستثمرين المحليين 531 تريليون ين في نهاية عام 2022. نتيجة لتطبيع بيئة أسعار الفائدة المنخفضة في اليابان التي جاءت مع التيسير النقدي غير التقليدي تسارع تدفق الأموال إلى الخارج ، وزاد الاستثمار الأجنبي بنحو 70٪ خلال السنوات العشر الماضية.
أدى النهج الأكثر مرونة الذي يتبعه بنك اليابان فيما يتعلق بعمليات أسعار الفائدة طويلة وقصيرة الأجل (التحكم في منحنى العائد) إلى زيادة إمكانية وصول أسعار الفائدة طويلة الأجل إلى 1٪ ، وهو مستوى لم يخرقه منذ عام 2013.
إذا ارتفعت عوائد السندات الحكومية اليابانية ، والتي لا تنطوي على مخاطر سعر الصرف للمستثمرين اليابانيين ، فإن الأصول الخارجية ستصبح أقل جاذبية نسبيًا. لذا فإن التكهنات القائلة بأن المرونة في التحكم في منحنى العائد ستؤدي إلى "عودة" الأموال اليابانية إلى الوطن قد فرض ضغوطًا تصاعدية على أسعار الفائدة العالمية أيضًا.
كانت السلطات المالية في جميع أنحاء العالم تدق ناقوس الخطر بالفعل بشأن هذه المخاطر. في تقريره الصادر في مايو عن استقرار النظام المالي ، جادل البنك المركزي الأوروبي بأن تحرك اليابان نحو التطبيع النقدي يمكن أن يشجع على إعادة الاستثمار إلى الوطن.
على وجه التحديد ، ذكر التقرير أن المستثمرين اليابانيين سوف يعكسون "صفقات الشراء بالاقتراض" ، والتي تهدف إلى تمويل الاستثمار بالين بأسعار فائدة منخفضة للحصول على عوائد أفضل في أماكن أخرى بمعدلات أعلى ، وإعادة بعض أموالهم الخارجية إلى السوق المحلية.
وقال التقرير أيضًا إن الجاذبية النسبية للسندات الأوروبية والأمريكية ستنخفض ، حيث ترتفع العوائد على السندات اليابانية وتغلق الفجوة. بالإضافة إلى ذلك ، مع ارتفاع أسعار الفائدة اليابانية وانخفاض أسعار السندات ، ستزداد معنويات المستثمرين تجاه المخاطرة سوءًا حيث تتأثر تقييمات محافظهم.
قال صندوق النقد الدولي في تقرير الاستقرار المالي الدولي الصادر في أبريل أن عقدًا من التيسير النقدي من قبل بنك اليابان حفز المستثمرين اليابانيين على الاستثمار في الخارج. نقلاً عن أستراليا ومنطقة اليورو والولايات المتحدة وإندونيسيا وماليزيا كأمثلة ، أشارت إلى أنه إذا أعاد بنك اليابان النظر في التيسير النقدي ، فقد تواجه هذه البلدان "تدفقات رأس المال المادي إلى الخارج".
