لاجارد: يجب على البنك المركزي الأوروبي استمرار رفع الفائدة لدرء دوامة أسعار الأجور

دعت كريستين لاجارد إلى قيام البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة "بشكل مستمر" لتجنب بقاء الأسعار فوق هدفها نتيجة تشديد أسواق العمل والزيادة الكبيرة في الأجور في منطقة اليورو.

قال رئيس البنك المركزي الأوروبي في مؤتمره السنوي في سينترا ، البرتغال ، إن منطقة اليورو تعرضت لصدمات تضخمية متداخلة منذ نهاية الوباء. من خلال رفع سعر الفائدة القياسي من 0.5 في المائة العام الماضي إلى 3.5 في المائة هذا الشهر ، قالت إن البنك المركزي الأوروبي "حقق تقدمًا كبيرًا" في معالجة التضخم المرتفع لكنه "لا يمكنه إعلان النصر بعد".

وأكدت لاجارد أن المرحلة الأولى من التضخم ، والتي تم فيها نقل تكلفة صدمات العرض في أسواق الطاقة والسلع الأخرى إلى المستهلكين من قبل الشركات ، بدأت تتلاشى. لكن ظهرت مرحلة ثانية مدفوعة بارتفاع تكاليف العمالة ، حيث من المتوقع أن ترتفع الأجور في منطقة اليورو بنسبة 14 في المائة بحلول عام 2025.

وأضافت: "سنواجه عدة سنوات من ارتفاع الأجور الاسمية ، مع تفاقم ضغوط تكلفة وحدة العمل بسبب ضعف نمو الإنتاجية".

ومن المرجح أن عدم اليقين بشأن كيفية تأثير هذه العوامل على الأسعار يمنع البنك المركزي الأوروبي من معرفة متى ستصل تكاليف الاقتراض إلى الذروة ، على الرغم من أنه قال إن ارتفاعًا إضافيًا بمقدار ربع نقطة "محتمل جدًا" في يوليو. وقالت لاجارد: "في ظل هذه الظروف ، من غير المرجح أن يتمكن البنك المركزي في المستقبل القريب من الإعلان بثقة تامة عن بلوغ معدلات الذروة"... "لا أعتزم الإشارة إلى أي قرارات مستقبلية ، بل بالأحرى تأطير القضايا التي ستواجهها السياسة النقدية في الفترة المقبلة".

والمزيد من الشركات تكدس العمالة بسبب النقص المتزايد في العمال المهرة ، والذي قالت لاجارد إنه يقلل الإنتاجية ، حيث ترتفع الأجور بشكل أسرع من الناتج ، مما يزيد من الضغط على التضخم. انخفض معدل البطالة في منطقة اليورو إلى مستوى قياسي منخفض بلغ 6.5 في المائة في أبريل.

ومن المتوقع أن ينخفض التضخم السنوي في منطقة اليورو إلى 5.6 في المائة في يونيو عندما يتم إصدار بيانات أسعار جديدة يوم الجمعة - لا تزال أعلى بكثير من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2 في المائة ولكن أقل من ذروة 10.6 في المائة في تشرين الأول (أكتوبر) مع استمرار تباطؤ أسعار الطاقة والغذاء. .

ولكن البنك المركزي الأوروبي قال إنه سيواصل رفع أسعار الفائدة حتى تنخفض ضغوط الأسعار الأساسية بشكل واضح: من المتوقع أن يرتفع التضخم الأساسي - باستثناء الطاقة والغذاء - من 5.3 في المائة الشهر الماضي إلى 5.5 في المائة هذا الشهر.

ويتوقع البنك المركزي الأوروبي أن تنخفض هوامش ربح الشركات بسبب ارتفاع تكاليف العمالة. لكنهم إذا تجنبوا ربع خسائر الهامش هذه ، فإن ذلك سيبقي التضخم عند 3 في المائة تقريبًا في عام 2025 ، حسب تقديرات لاجارد. "في حين أننا لا نرى حاليًا دوامة لولبية في أسعار الأجور أو فكًا في التوقعات ، فكلما ظل التضخم أعلى من الهدف ، زادت هذه المخاطر."

ونظرًا لأن البنك المركزي الأوروبي لم يرفع أسعار الفائدة أبدًا بنفس القدر أو السرعة كما فعل في العام الماضي ، قالت لاغارد إنه كان هناك عدم يقين بشأن متى ستؤدي تكاليف الاقتراض المرتفعة هذه إلى انخفاض ضغوط الأسعار باستمرار.

وقالت لاجارد إن البنك المركزي الأوروبي سيحتاج إلى الالتزام بالحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة طالما كان ذلك ضروريًا لضمان انخفاض التضخم. "سيضمن هذا ألا تؤدي معدلات الارتفاع إلى توقعات بحدوث انعكاس سريع للغاية في السياسة وسيسمح بالتأثير الكامل لإجراءاتنا السابقة."

قال محللو بنك جولدمان ساكس في مذكرة للعملاء إن تعليقات لاجارد "المتشددة إلى حد ما" تشير إلى أنه لا يزال هناك بعض "المسافة حتى يصل البنك المركزي الأوروبي إلى ذروته" ، مضيفين: "بدلاً من النظر إلى ضعف النمو باعتباره يؤدي إلى تفاقم سياسة المقايضة ، فإن ويرى البنك المركزي الأوروبي أنه الوسيلة التي سينخفض بها التضخم ".