أين ذهب مستشارو إدارة الثروات في بنك First Republic بعد انهياره؟

لقد كان انهيار بنك First Republic Bank بمثابة طوق نجاة لمورغان ستانلي.

لم يكن المودعون والمساهمون هم فقط من فروا من بنك First Republic Bank، الذي يقع مقره في سان فرانسيسكو، قبل أن تستولي عليه الهيئات الناظمة وتبيعه إلى جي بي مورغان.

أحاطت أزمة الثقة بالبنوك الأمريكية الإقليمية والمتخصصة، خصوصًا تلك التي لديها مستويات كبيرة من الودائع غير المؤمنة، وبهذا حاول مستشارو إدارة الثروات في First Republic أيضًا أن يفروا من البنك.

الهرب من السفينة الغارقة

أظهرت بيانات هيئة تنظيم الصناعة المالية أن أكثر من 40% من مستشاري البنك المتعثر غادروا في الفترة بين نهاية فبراير و15 مايو.

مكان واحد لم يقصده هؤلاء الراحلون بشكل كبير، ألا وهو جي بي مورغان تشيس، الذي يعد أكبر بنك في البلاد.

اشترى جي بي مورغان تشيس في الأول من مايو معظم أصول بنك فيرست ريبابليك بما في ذلك عملية إدارة الثروات، مقابل 10.6 مليار دولار في صفقة رتبتها مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية.

مثّلت أصول إدارة الثروات في البنك، البالغة قيمتها 290 مليار دولار إحدى نقاط الجذب، بحسب ما رآه المحللون وجي بي مورغان.

لكن نزوح المستشارين قد يوحي بأن البنك الكبير لن يحتفظ بنفس القدر من الأصول، فقد جرت العادة أن المستثمرين الأثرياء يميلون إلى اتباع المستشارين عندما يقفزون من السفينة.

أحصت فوربس عدد المستشارين الذين غادروا First Republic والتحقوا بأماكن أخرى في الفترة بين نهاية فبرايرو15 مايو  باستخدام خدمة BrokerCheck من Finra.

بحثنا أولاً عن مستشارين مسجلين أو سبق لهم التسجيل لدى First Republic. ثم قمنا يدويًا بمراجعة مئات الملفات الشخصية الفردية وسجلات التسجيل ذات الصلة لمعرفة متى قام المستشارون بتغيير شركاتهم.

وجدت فوربس أن 152 شخصًا غادروا البنك خلال الفترة الزمنية المحددة، ذهب 28 منهم إلى Rockefeller Capital Management (فرع من مكتب إدارة الاستثمار الخاص بالعائلة الثرية)، فيما ذهب 19 إلى ذراع إدارة الثروات في Royal Bank of Canada.

في حين كان مورغان ستانلي المستقطب الأكبر للمستشارين الذين بلغ عددهم 49. وذهب 11 مستشارًا فقط إلى جي بي مورغان قبل الصفقة، وفقًا لملفات Finra.

معظم الراحلين الـ 152 خرجوا من البنك قبل الأول من مايو  لكن الأسبوعين التاليين أيضًا سجلا رحيل 40 مستشارًا إلى شركات جديدة.

ونظرًا لتأخر رصد عمليات الرحيل في BrokerCheck، من المحتمل أن تكون العمليات الـ 40 اللاحقة حدثت قبل الإعلان عن صفقة جي بي مورغان في 1 مايو/ أيار ولا تزال قيد الرصد.

ويبقى أن نرى كم من مستشاري البنك، الذين لم يغادروا، البالغ عددهم 220 مستشارًا، وفقًا لتقديرات جي بي مورغان الأخيرة في 3 مايو سيبقون في البنك على المدى الطويل.

الصفقة

لا شك أن جي بي مورغان رصد حالات الخروج، وكان عليه أن يعدل عرضه وفقًا لذلك. ومع ذلك، قال المدير المالي لجي بي مورغان، جيريمي بارنوم، بعد الاستحواذ، إن إحدى مزايا الصفقة كانت "تسريع النمو، لا سيما في إدارة الثروات".

بنفس الطريقة، كانت عملية الشراء صفقة ذكية بالنسبة لمحللي وخبراء وول ستريت، لأن قاعدة العملاء من أصحاب الثروات العالية لبنك First Republic كانت تتفق مع طموحات البنك الكبير لتوسيع أعماله الخاصة بإدارة الثروات.

وصف المحلل في Wedbush، ديفيد شيافيريني، بنك First Republic بأنه "جوهرة موسم الصفقات المدعومة من مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية على مدى الشهرين الماضيين"، نظرًا لقاعدة عملائه من أصحاب الثروات العالية.

قدرت S&P Global أن أصول First Republic ستضيف 11% إلى عمليات إدارة الثروات الحالية في جي بي مورغان.

وكتب محللو S&P في 2 مايو/ أيار: "بافتراض أن جي بي مورغان سيستطيع الاحتفاظ بالجزء الأكبر من مستشاري الثروة [الباقين] لدى بنك First Republic، نعتقد أن هذا سيولد إيرادات متكررة ثابتة".

لماذا لم يختر المستشارون جي بي مورغان؟
 

قد يكون أحد أسباب عدم إقبال المستشارين على جي بي مورغان قيود البنك نفسها، فقد أرسل مذكرة داخلية تحذر المديرين التنفيذيين من تجنيد مستشارين First Republic مع انخفاض ودائعه وأسعار أسهمه.

وهو نفس ما فعله سيتي كورب وبنك أوف أميركا، بحسب رويترز. ولم ترد مورغان ستانلي على السؤال المتكرر بخصوص ما إذا كانت قد وزعت تعليمات مماثلة.

وربما فضل المستشارون مورغان ستانلي على البنوك الأخرى لأسباب أخرى، من ضمنها الثقافة والتعويضات. لقد أُنشئ مورغان ستانلي بعد أن طلب الكونغرس، في قانون Glass-Steagall Act لعام 1933، تقسيم الخدمات المصرفية التجارية والخدمات المصرفية الاستثمارية.

منذ أكثر من عقدين، ألغي هذا الفصل بين الاستثمار والخدمات المصرفية التجارية، لكن أكبر البنوك التجارية لا تزال تكافح لجذب العملاء الأثرياء إلى قسم إدارة الثروات.
يشير إريك كومبتون، كبير المحللين في Morningstar، إلى أن "وجود العديد من مستشاري الثروة هؤلاء في First Republic وليس أحد البنوك الكبرى الأخرى في المقام الأول، يشير إلى وجود نوع من الانتقاء العكسي فيما يخص جي بي مورغان".

"بمعنى أن هؤلاء المستشارين من المرجح أن يغادروا بمرور الوقت ويعودون مرة أخرى إلى بنوك ليست كبيرة".

يعد ما يفعله المستشارون أمرًا بالغ الأهمية، لأن المستشار الذي ينتقل من شركة إلى أخرى يأخذ نحو 75% من أصول عملائه معه، وفقًا لشركة الأبحاث Cerulli Associates.

لكن كومبتون، يرى أن جي بي مورغان هيأ الصفقة لتكون مربحة حتى من دون المستشارين الذين غادروا بالفعل، إذ إن مجرد الحصول على الأعمال المصرفية التجارية لشركة First Republic، التي شكلت 82% من صافي دخل البنك الذي تجاوز 1.6 مليار دولار العام الماضي، وفقًا للإيداعات، من شأنه أن يدرّ على جي بي مورغان عائدات جيدة، على حد قوله.