انقسام بين مسؤولي الفيدرالي الأميركي حول مصير الفائدة في الاجتماع القادم

أظهر محضر اجتماع لجنة وضع السياسات النقدية في الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، انقسامًا بين صانعي القرار حول ما إذا كان يجب تثبيت الفائدة، أم الاستمرار في رفعها خلال الاجتماع القادم، وهو قرار حاسم للاقتصاد في حين لا يزال التضخم مرتفعًا.

مؤشرات متضاربة

لم يكن مسؤولو البنك المركزي "متأكدين" ما إذا كانوا سيواصلون زيادة أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية، وفقًا لمحضر صدر يوم الأربعاء عن اجتماع لجنة وضع السياسات النقدية التابعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، والتي عُقدت في وقت سابق من هذا الشهر.

كان العديد من المستثمرين يأملون أن يقدم محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي تلميحات تشير إلى أنه سيوقف رفع معدلات الفائدة مؤقتًا، أو حتى يخفضها، لكن ملاحظات الاجتماع لم تعط شيئًا يذكر للإشارة إلى ذلك، وتعهد بنك الاحتياطي الفيدرالي بالاحتفاظ بـخياراته فيما يتعلق بسياسته النقدية المستقبلية.

قال بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء إن التضخم لا يزال "مرتفعًا بشكل غير مقبول"، مضيفًا أن البيانات الأخيرة تُظهر أن التضخم يبرد "أبطأ مما كان متوقعًا". وقد يكون من الضروري المضي برفع معدلات الفائدة إذا كان التضخم يتراجع بوتيرة "بطيئة بشكل غير مقبول"، وفقًا للمحضر.

لم يطرأ تغيّر يُذكر على الأسهم بعد بيان مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
هناك احتمال 66% أن يوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي حملته لرفع معدلات الفائدة في اجتماع لجنة السوق المفتوحة التابعة للاحتياطي الفيدرالي الشهر المقبل، وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، والتي تتعقب العقود الآجلة لمعدلات الفائدة على الأموال الفيدرالية. وستكون هذه هي المرة الأولى التي يختار فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على معدلات الفائدة ثابتة منذ فبراير الماضي، عندما كانت معدلات الفائدة تحوم بالقرب من 0%.

معدلات فائدة قياسية

رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي معدلات الفائدة في 10 اجتماعات متتالية حيث سعى إلى كبح أعلى تضخم منذ أوائل الثمانينيات، ورفع معدلات الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من 4.75% إلى 5% إلى 5.25% قبل أسبوعين.

لا تؤثر مبدئيًا الفائدة إلا على المعدلات التي تدفعها البنوك عند الإقراض للبنوك الأخرى، ولكن في الحقيقة لها آثار واسعة النطاق، تتسبب في قيام المقترضين من الأفراد والشركات بدفع مدفوعات فائدة أعلى للقروض.

وبلغت معدلات الرهن العقاري أعلى مستوى لها في 14 عامًا عند أكثر من 7% في أواخر العام الماضي، وتبلغ الآن أكثر من 6%، أي أكثر من ضعف ما كانت عليه قبل عامين، وانخفضت أرباح الشركات العامة على نطاق واسع لأنها تتصارع مع ارتفاع تكاليف الاقتراض.

يمكن القول إن التأثير الأكبر لجهود رفع معدلات الفائدة التي بذلها بنك الاحتياطي الفيدرالي كان التأثير على البنوك الإقليمية. ثلاثة من أكبر أربعة إنهيارات مصرفية في التاريخ الأميركي حصلت خلال الشهرين الماضيين لمصارف First Republic، وSilicon Valley، وSignature Bank.

فشلت كل مؤسسة من هذه المؤسسات في إدارة المخاطر المرتبطة بارتفاع تكلفة العمليات الناجمة عن ارتفاع معدلات الفائدة.

التأثير على الأسهم

يجب مراقبة كيف سيؤثر موقف الاحتياطي الفيدرالي الأقل عدوانية في السياسة النقدية على الأسهم.

انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز S&P 500 بنحو 9% منذ أن رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي معدلات الفائدة لأول مرة في العام الماضي على الرغم من ارتفاعه بنسبة 8% في عام 2023.

من المرجح أن يعتمد أداء مؤشر ستاندرد آند بورز القادم بشدة على ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يبقي معدلات الفائدة ثابتة أو يخفضها، وفقًا للبيانات التاريخية التي استشهد بها يوم الثلاثاء كبير استراتيجيي الاستثمار في كومريكا جون لينش.

خسر مؤشر ستاندرد آند بورز 20.7% في بيئات الركود منذ عام 1950، عندما حافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي على معدلات الفائدة نفسها لمدة ستة أشهر أو أكثر مقارنة بزيادة قدرها 7.7% عندما خفض البنك المركزي معدلات الفائدة، كما يلاحظ لينش.