جولدمان ساكس: الأسواق والفيدرالي سيصطدمان قريبًا..والدولار يرتفع

قفز الدولار يوم الاثنين، مما دفع بموجة الرهانات الهبوطية التي دفعته مؤخرًا إلى أدنى مستوياته في عام واحد حيث يعتقد البعض في وول ستريت أن الرهانات على تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية والهبوط الناعم تقترب من مفترق طرق.

ارتفع مؤشر الدولار الذي يقيس العملة الأمريكية مقابل سلة ثقيلة من ست عملات رئيسية، بنسبة 0.54٪ إلى 101.8، بعد انخفاضه إلى أدنى مستوى له منذ أبريل 2022 يوم الجمعة.

قال غولدمان ساكس في مذكرة: "السوق يراهن ويسعر مسارًا ضيقًا من تباطؤ الاقتصاد بشكل بسيط بسيط ويقابله سياسة نقدية أكثر تكيفًا أي خفض أسعار الفائدة ونعتقد في جولدمان ساكس أنه من المحتمل أن يصل إلى مفترق طرق قبل وقت طويل جدًا."

كان تراجع الدولار إلى أدنى مستوى في عام واحد مؤخرًا مدفوعًا بالمراهنات على أن الأزمة المصرفية ستكبح معايير الإقراض والنمو الاقتصادي، مما يجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على الإنقاذ بخفض أسعار الفائدة.

لكن المخاوف من أن انهيار مصرف سيليكون فالي وبنك سيجنتر ستشعل فتيل أزمة مصرفية نظامية لم تتحقق، مما يعيد التركيز إلى التضخم المرتفع الذي من المرجح أن يدفع الفيدرالي للحفاظ على أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول.

وتابع جولدمان ساكس: "بينما كان مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي قلقين بشكل مفهوم في مارس، فإن معظم التعليقات منذ ذلك الحين أشارت على الأقل إلى أن تشديد شروط الإقراض يبدو معتدلاً حتى الآن، ولا يزالون ينظرون إلى إخفاقات البنوك على أنها خصوصية نسبيًا ولا تؤثر على المشهد الكلي".

أظهرت البيانات الأسبوع الماضي أن البنوك خفضت الاقتراض من برامج الإقراض الناشئة للاحتياطي الفيدرالي إلى 139.5 مليار دولار من 148.7 مليار دولار في الأسبوع المنتهي في 12 أبريل، مما يشير إلى أن الاضطرابات في القطاع المصرفي قد خفت إلى حد ما.

ومع ذلك، لا يزال آخرون يعتقدون أن المخاوف من تأثير شروط الائتمان الأكثر تشددًا ستثقل كاهل الدولار، ويشيرون إلى دراسة استقصائية حديثة عن الشركات الصغيرة تظهر علامات على حدوث تصدعات في نشاط الإقراض والبيانات الأخيرة التي تُظهر تباطؤ التضخم باعتباره سببًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يوقف.
وقالت MUFG: "يجب أن تمنح التطورات مجلس الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من الثقة في أنه قد قام بالفعل برفع أسعار الفائدة بشكل كافٍ ويمكنه الآن إيقاف دورة رفع الأسعار مؤقتًا". "في ظل هذه الظروف، نعتقد أن المخاطر لا تزال تواجه الجانب السلبي للدولار الأمريكي".