تقارير: البنوك المركزية الكبرى على وشك إنهاء تحركات أسعار الفائدة

بعد أن رفعت أسعار الفائدة بأسرع وتيرة على الإطلاق لترويض التضخم ، تفكر البنوك المركزية الكبرى في العالم علانية في وضع حد مبكر لرفع أسعار الفائدة ، لأسباب ليس أقلها الاضطرابات المالية في الأسابيع الأخيرة.

ورفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا أسعار الفائدة كما كان متوقعًا في الأسبوع الماضي ، لكن كل واحد منهم أشار إلى الحذر بشأن خطوتهم التالية ، مما ترك المستثمرين غير متأكدين من اتجاه تكاليف الاقتراض.

وأشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه على وشك التوقف مؤقتًا ، وقال البنك المركزي الأوروبي إنه لم يعد يقدم إرشادات وبدلاً من ذلك سيقرر اجتماعًا تلو الآخر ، بينما قال بنك إنجلترا إنه يتوقع أن يهدأ ارتفاع التضخم بشكل أسرع مما كان متوقعًا في السابق.

وقامت البنوك المركزية بالفعل بالكثير من العمل القانوني في رفع أسعار الفائدة ، والتضخم بعيدًا عن مستوياته المرتفعة ، حتى لو كانت هناك أسئلة عالقة حول مدى استعصاء نمو الأسعار ولكن حتى النوبة الأخيرة من التقلبات في القطاع المالي ، كانت التوقعات تشير إلى أن كلاً من الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي لا يزال أمامهما طريق طويل.

وعلى الرغم من أن أسهم البنوك قد انتعشت منذ انهيار بنك وادي السيليكون وإنقاذ بنك كريدي سويس بقيادة يو بي إس ، إلا أن التوتر لم ينته بعد.

وتشعر البنوك المركزية بالقلق من أن تقلبات السوق يمكن أن تترجم إلى تكاليف تمويل أعلى للمقرضين ، الأمر الذي سيؤدي بدوره إلى إبطاء الاقتراض وإحباط نمو الائتمان والتأثير على النمو الاقتصادي وتقليل التضخم في نهاية المطاف.

وقال رئيس البنك المركزي الهولندي كلاس نوت لرويترز: "الاضطراب قد يؤدي إلى مزيد من التشديد في شروط التمويل التي لم تنجم عن السياسة النقدية ، وفي هذه الحالة ربما يتعين علينا عمل أقل."

وتلقى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول تحذيرًا مماثلاً يوم الأربعاء الماضي، مشيرًا إلى أن التمويل الأكثر تكلفة له تداعيات أوسع على النمو والاقتراض والاستثمارات.

وقال باول: "من المرجح أن تؤدي الأحداث في النظام المصرفي خلال الأسبوعين الماضيين إلى تشديد شروط الائتمان للأسر والشركات ، وهو ما سيؤثر بدوره على النتائج الاقتصادية".

وأوضح بنك إنجلترا أمس الخميس أن صانعي السياسة "سيراقبون عن كثب أي تأثير على ظروف الائتمان التي تواجهها الأسر والشركات" وما يعنيه ذلك بالنسبة للاقتصاد.

تعني الطبيعة المترابطة للنظام المالي أن ما يحدث في الولايات المتحدة - وخاصة سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي - له تداعيات على الجميع وكانت الزيادة السريعة في أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي هي التي خلقت الكثير من الضغط على الميزانية العمومية لبنك سيليكون فالي ، مما أدى إلى توتر المشاعر تجاه البنوك الأمريكية الإقليمية ووفر الزخم لعمليات البيع في بنك كريدي سويس.

وكانت البنوك المركزية سريعة أيضًا حيث رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 475 نقطة أساس في تسعة اجتماعات متتالية ، ورفع البنك المركزي الأوروبي 350 نقطة أساس على مدى ستة اجتماعات ، وبنك إنجلترا بمقدار 415 نقطة أساس في 11 جلسة وهذا سريع للغاية وفقًا لمعايير البنوك المركزية ، وقال Knot من البنك المركزي الأوروبي إن صانعي السياسة بحاجة إلى إلقاء نظرة أعمق على كيفية تأثيره على المقرضين.

وقضية أخرى هي التضخم حيث إنه الآن بعيدًا عن أعلى مستوياته منذ عدة عقود ، وبينما من المرجح أن يكون التضخم وعِرًا ، مع استمرار الضغط من الأجور على جانبي المحيط الأطلسي ، من الواضح أن المنحدر ينحدر إلى الأسفل ومجتمعة ، تشير هذه العوامل إلى أن البنوك المركزية الكبرى على وشك الانتهاء ، وأن تحركات أسعار الفائدة القادمة قد تكون الأخيرة.

وبالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي ، ترى الأسواق احتمالًا بنسبة 50٪ لرفع واحد فقط في مايو ، بعد أن حددت زيادة كاملة منذ بداية الاضطراب وفي البنك المركزي الأوروبي ، يرى المستثمرون 50 نقطة أساس فقط من التحركات المتبقية ، أي أقل من نصف ما توقعوه قبل أسبوعين فقط ، في حين تم تحديد ارتفاع واحد فقط بمقدار 25 نقطة أساس من قبل بنك إنجلترا لشهر مايو أو يونيو.