المخاوف مستمرة... بيانات التضخم الأمريكية تدفع البنوك المركزية للتشدد النقدي

عززت بيانات التضخم في الولايات المتحدة المخاوف من أن البنوك المركزية على جانبي المحيط الأطلسي ستستمر في تشديد سياستها النقدية.

ارتفعت عائدات السندات الحكومية القياسية لمدة عامين بما يتراوح بين 8 و 13 نقطة أساس استجابةً لمؤشر أسعار الولايات المتحدة للنفقات الاستهلاكية الشخصية الذي جاء أقوى بكثير في يناير مما كان متوقعًا.

جاء ذلك أيضًا في أعقاب صدور تقارير أقوى من المتوقع الأسبوع الماضي عن تضخم أسعار المستهلكين والمنتجين في يناير. هذه البيانات مجتمعة، تجعل من المرجح أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي رفع النطاق المستهدف للفائدة على الأموال الفيدرالية خلال هذا العام، بدلاً من التوقف بحلول الربيع، كما كان يأمل الكثيرون.

وهذا بدوره يزيد من احتمالية قيام البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة بشكل أكبر، نظرًا لأن التضخم الأساسي في منطقة اليورو لا يزال يرتفع، حيث وصل إلى 5.3٪ في يناير من 5.2٪ في ديسمبر، وفقًا لأحدث الأرقام من يوروستات هذا الأسبوع.

قالت عضوة مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي إيزابيل شنابل الأسبوع الماضي إن رفع أسعار الفائدة الرئيسية للبنك المركزي الأوروبي الشهر المقبل بمقدار 50 نقطة أساس هو أمر لا مفر منه، بالنظر إلى أنه لا توجد أي علامة على تراجع التضخم حتى الآن في منطقة اليورو (على عكس تقييم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول للوضع الأمريكي بعد اجتماع السياسة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر).

تقوم الأسواق الآن بتسعير التوقعات بأن البنك المركزي الأوروبي سيرفع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى في تاريخ اليورو البالغ 24 عامًا في وقت لاحق من هذا العام. حتى يوم الجمعة، كانت الأسعار الآجلة تشير ضمنيًا إلى أن التأثير المخيف لتلك الزيادات في الأسعار من شأنه أن يدفع البنك المركزي الأوروبي إلى عكس مساره وأن يبدأ في خفض أسعار الفائدة قبل نهاية هذا العام. ومع ذلك، بعد البيانات الأمريكية يوم الجمعة، تراجع المشاركون في السوق عن توقعاتهم وأصبحوا يتوقعون أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بخفض الفائدة لأول مرة في عام 2024. وتشير الفائدة القياسية على العقود الآجلة قصيرة الأجل على اليورو إلى معدلات فائدة عند 3.75٪ في نهاية هذا العام.

تعني عائدات السندات المرتفعة أن تكلفة خدمة الديون الحكومية في منطقة اليورو من المرجح أن ترتفع خلال العامين المقبلين.

ومع ذلك، على النقيض من أزمة اليورو قبل 12 عامًا، هناك إشارات قليلة على أن الأسواق تراهن على تفكك منطقة اليورو نتيجة لذلك، ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى صندوق التعافي والمرونة بقيمة 800 مليار يورو الذي جمعه الاتحاد الأوروبي خلال الوباء، ويتم انفاقه الآن على الدول الأعضاء.