السندات الخضراء.. استراتيجية مبتكرة لتأمين مصادر تمويل جديدة وتوسيع قاعدة المستثمرين
في الوقت الذي تعاني فيه حكومات البلدان الفقيرة والغنية وكذلك العديد من الشركات من الآثار الاقتصادية لوباء كورونا Covid-19 ، يتم البحث عن المزيد من الوسائل لتمويل احتياجات الإنفاق من خلال الاقتراض.
السندات الخضراء ، كونها سندات تم إصدارها لتمويل المشاريع المرتبطة بالمناخ أو الصديقة للبيئة ، وكذلك الصكوك ، أو السندات المتوافقة مع الشريعة الإسلامية ، تتصدر عناوين الصحف في مصر مع ورود أنباء عن زيادة الاكتتاب في أول إصدار من السندات الخضراء في مصر.
إلى وزارة المالية وإصدار صكوك مجموعة طلعت مصطفى ، وهو الأول من نوعه في مصر ، والذي ظهر لأول مرة في البورصة المحلية الأسبوع الماضي. جاء تدبيرا التمويل الجديدين مع استنفاد مصادر أخرى للتمويل التقليدي. ازداد اللجوء إلى المنظمات المالية الدولية مثل البنك الدولي وصندوق النقد الدولي (IMF) بشكل ملحوظ منذ تفشي الوباء ، حيث تقدمت أكثر من 70 دولة ، بما في ذلك مصر ، للحصول على تسهيلات ائتمانية سريعة لمواجهة التحديات الاقتصادية الناجمة عن فيروس كورونا.
ومع ذلك ، فإن معظم هذه المرافق مرتبطة بشروط الإصلاح التي تأتي بتكلفة اجتماعية وبينما يعد إصدار السندات محليًا أو دوليًا وسيلة لجمع الأموال التي كانت مصر تستخدمها منذ فترة ، فإن العائدات المرتفعة التي كان عليها أن تدفعها للمستثمرين في هذه الأدوات قد أضافت الكثير أيضًا إلى الأعباء المالية للبلاد.
وضخ المستثمرون الدوليون مليارات الدولارات في سوق الدين السيادي في مصر منذ تخفيض قيمة الجنيه المصري في عام 2016 وارتفعت القيمة الإجمالية للحيازات الأجنبية من السندات والسندات السيادية المصرية إلى 16.9 مليار دولار بنهاية أغسطس من 14.1 مليار دولار في الشهر السابق ما يدفع مصر كثاني أعلى عائد على الأذون والسندات السيادية بين الأسواق الناشئة في العالم.
كما كانت الدولة تستغل أسواق الديون الدولية من خلال إصدارات سندات دولية ، وكان آخرها في مايو عندما باعت سندات بقيمة 5 مليارات دولار ، وهو أكبر إصدار لها على الإطلاق وإن خدمة الدين بشكل عام تلتهم الآن أكثر من 20 في المائة من إيرادات الدولة المصرية.
وبناءً عليه ، تعمل الحكومة على استراتيجية تمويل جديدة تهدف إلى تأمين مصادر تمويل جديدة وتوسيع قاعدة المستثمرين ، مع توضيح اهتمامها بالسندات الخضراء وصكوك الصكوك المعتمدة حديثًا.
وكان إصدار السندات الخضراء البالغة 750 مليون دولار والذي سيتم استخدامه لتمويل مشاريع الطاقة المتجددة والصديقة للبيئة قد تجاوز الاكتتاب خمس مرات.
وقالت وزارة المالية إن الصفقة "وضعت مصر على خريطة التمويل المستدام" ، مضيفة أن المشترين المهتمين شملوا قواعد مستثمرين جدد من أوروبا والولايات المتحدة وشرق آسيا والشرق الأوسط ، بالإضافة إلى مديري الأصول والمعاشات التقاعدية. الاستثمار وصناديق التأمين.
وأضافت الوزارة أن مثل هؤلاء المستثمرين المتنوعين وطويلي الأجل وعالي الجودة من شأنه أن يقلل من تقلب أسعار السندات.
وارتفاع الطلب هو مظهر آخر من مظاهر الاهتمام العالمي المتزايد بالاستثمارات الخضراء ووفقًا لبلومبيرج المالية الأمريكية ، تضاعفت قيمة الأصول التي يغطيها مؤشر الاستدامة مورنينغستار الأمريكي ، والذي يقيس امتثال الشركة للوائح البيئية والاجتماعية ، إلى 250 مليار دولار في السنوات الثلاث الماضية.
وتقود مصر هذه الموجة ، حيث تعمل على محفظة بقيمة 1.9 مليار دولار من المشاريع الخضراء المحتملة وتنضم الشركات المصرية قريبًا إلى البنك التجاري الدولي الذي يخطط لإصدار سندات خضراء الشهر المقبل ، ومن المقرر أن تنتزع مؤسسة التمويل الدولية الشريحة الأولى من طرح السندات البالغة 65 مليون دولار لمدة خمس سنوات.
كما تخطط وزارة المالية لإصدار أول صكوك أو سندات إسلامية في كل من الأسواق المحلية والدولية خلال السنة المالية الحالية.
وقال محمد حجازي ، رئيس وحدة إدارة الديون بوزارة المالية ، لبلومبرج: "الصكوك ستساعدنا على تنويع قاعدة المستثمرين لدينا وكذلك تقليل تكاليف الاقتراض ، بالنظر إلى أن عوائد الصكوك أقل من السندات العادية".
والصكوك هي أدوات تشبه السندات المتوافقة مع الشريعة الإسلامية المستخدمة في التمويل الإسلامي ونظرًا لأنه لا يُعتقد أن هيكل السندات التقليدية مدفوعة الفائدة مسموح به بموجب الشريعة الإسلامية ، فإن مُصدر الصكوك يبيع للمستثمر شهادة ، ثم يستخدم العائدات لشراء أصل يمتلك المستثمر فيه حصة ملكية جزئية مباشرة.
وبالتالي لا يتلقى حاملو الصكوك مدفوعات الفائدة ، لكنهم بدلاً من ذلك يتلقون جزءًا من الأرباح الناتجة عن الأصل المرتبط. يجب أن يقدم المُصدر أيضًا وعدًا تعاقديًا لإعادة شراء السند في تاريخ مستقبلي بالقيمة الاسمية.
لقد حاولت الشركات المحلية بالفعل حظها في هذا السوق. تعد مجموعة طلعت مصطفى ، المطور العقاري الرائد ، أول شركة مصرية تقوم بإدراج الصكوك في البورصة المحلية.
وكانت لجنة القيد في البورصة وافقت قبل أسبوعين على إدراج الشركة العربية للمشروعات والتنمية العمرانية التابعة لمجموعة طلعت مصطفى بملياري جنيه ويأتي القرار في إطار خطط مجموعة طلعت مصطفى لإصدار صكوك من 4.5 إلى 5 مليارات جنيه لتمويل مشروعاتها العقارية.
وتجاوز الاكتتاب في طرح الصكوك 2.5 مرة في أبريل الماضي أثناء الطرح الخاص ، واستحوذ بنك مصر المملوك للدولة وبنك القاهرة وبنك قناة السويس وحده على 97 في المائة من الإصدار ومدة الصك خمس سنوات ، وهي مفتوحة للتداول وغير قابلة للتحويل إلى أسهم ، وسيكون لكل منها القيمة الاسمية 100 جنيه.
ووستستخدم حصيلة الاكتتاب في استكمال مول مدينتي التجاري المفتوح وتحسين القيمة السوقية للمول بحلول موعد الافتتاح إلى 8.5 مليار جنيه وسيحصل المستثمرون على دفعات دورية بناءً على الأرباح الناتجة عن المول. الصكوك مطروحة للتداول العام الآن.
ومن المتوقع طرح المزيد من الصكوك التي تبلغ قيمتها مجتمعة 4.5 مليار جنيه في السوق هذا العام ، بما في ذلك الإصدار المزمع لشركة ثروة كابيتال بقيمة 2.5 مليار جنيه وإصدار مجموعة عامر بقيمة ملياري جنيه.
