عاجل| كواليس واسرار قرار الفيدرالي الأمريكي.. الخوف يسيطر على باول

يأخد هذا الاجتماع من مجلس الاحتياطي الفيدرالي أهمية خاصة واستثنائية ومضاعفة من الجميع، هذا لأن الأسواق اجتمعت بغالبية تصل إلى 98.9% على أن لجنة الفيدرالي ستقوم برفع أسعار الفائدة بـ 25 نقطة أساس فقط اليوم. ورغم أنه من الطبيعي أن يكون هناك غالبية وحالة إجماع تجاه قرارات الفيدرالي، إلا أن النسبة هذه المرة استثنائية. إلا أن هذا الإجماع ليس صافيًا، حيث يتشكك الكثيرون فيما ينوي الفيدرالي القيام به فيما تبقى من العام 2023.

ويراهن أغلب المستثمرين على أن الفيدرالي سيقوم برفع أسعار الفائدة بـ 25 نقطة أساس في مارس ثم يتوقف عند هذا الحد حتى نهاية العام عندما يتحوّل للخفض، وهو التصريح الأهم الذي ينتظره الجميع لتحديد حالة السياسة النقدية وسقف أسعار الفائدة.

وإدراكًا منه أن مكافحة التضخم لم تنته بعد، على الرغم من بعض البيانات المشجعة مؤخرًا، يمكن لرئيس مجلس الإدارة جيروم باول أن يتراجع عن فكرة وجود بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر مرونة في المستقبل القريب. حيث أشارت توقعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي الصادرة في ديسمبر إلى عدم وجود تخفيضات هذا العام واستمرار رفع أسعار الفائدة.

قال كوينسي كروسبي، كبير الاستراتيجيين العالميين في LPL Financial، "إن رئيس الفيدرالي يسير على حبل مشدود للغاية للسياسة النقدية، حيث لا يستطيع السماح للسوق بالاعتقاد بأن هذه هي نهاية اللعبة". "من الحكمة بالنسبة له أن يكون حذرًا. سيكون من المتهور بالنسبة له أن يجعل السوق يعتقد أنهم على وشك الانتهاء وأن التضخم هو المكان الذي يريدونه. من المؤكد أن التضخم ليس في المكان الذي يريدونه "

مع الأخذ في الاعتبار مسار الاتصال الدقيق الذي يجب أن يسير عليه باول، إليك ما يمكن توقعه عندما يتم إصدار بيان ما بعد الاجتماع للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في الساعة 2 ظهرًا. ET:

خلال الأسابيع القليلة الماضية، كان مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي واضحين في التصريح بأنهم، على الأقل، يمكنهم البدء في الموافقة على تحركات أصغر من الزيادات الأربع المتتالية التي بلغت 0.75 نقطة مئوية في عام 2022. وقد بدأ ذلك في ديسمبر برفع 0.5 نقطة، وسوف تواصل مع هذه الخطوة المرتقبة للغاية.

سيؤدي ذلك إلى رفع معدل الأموال الفيدرالية إلى نطاق مستهدف يبلغ 4.5٪ -4.75٪، وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر 2007. معدل الأموال هو ما تستخدمه البنوك كمعيار للاقتراض بين عشية وضحاها، ولكنه يتدفق من خلال العديد من أدوات الائتمان الاستهلاكية مثل قروض السيارات والرهون العقارية وبطاقات الائتمان.

على الرغم من أن بعض مسؤولي البنك المركزي، مثل رئيس بنك سانت لويس الفيدرالي جيمس بولارد، قد اقترحوا أن رفع سعر الفائدة يمكن أن يكون نصف نقطة، إلا أنه لا توجد فرصة تقريبًا لحدوث ذلك. ربع نقطة هو قفل.

البيان
 

بالنسبة للجزء الأكبر، لم يتغير بيان ما بعد الاجتماع قليلاً باستثناء بعض التعديلات البارزة.

هناك بعض التكهنات بأن البيان يمكن أن يتم تعديله أكثر قليلاً لإضافة عدم اليقين حول مدى قوة الاحتياطي الفيدرالي التي يريد الحصول عليها. إحدى العبارات الرئيسية التي كانت جزءًا من كل بيان منذ بدء الارتفاعات في مارس 2022 هي أن أعضاء اللجنة يشعرون أن "الزيادات المستمرة في النطاق المستهدف ستكون مناسبة".

يمكن تخفيف هذه اللغة، ومن المحتمل أن يبحث المشاركون في السوق في المركز الأول عن بنك الاحتياطي الفيدرالي لتوجيه يده للاعتراف بأن دورة رفع أسعار الفائدة تقترب من نهايتها.

لن يكون هناك أي "مخطط نقطي" هذا الاجتماع لتوقعات معدل الأعضاء الفرديين، ولن يكون هناك تحديث لملخص التوقعات الاقتصادية حول الناتج المحلي الإجمالي والبطالة والتضخم.

لذا فإن أي تلميحات حول مسار السياسة المستقبلية يجب أن تأتي أولاً من البيان.

كتب توم بورسيلي، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في RBC Capital Markets، في مذكرة العميل: "من المحتمل أن يقوموا بـ 25 مرة أخرى في اجتماع مارس، وذلك عندما تنتهي الدورة". "نرى نطاقًا محدودًا بشكل لا يصدق أمام الاحتياطي الفيدرالي لتبرير الإبقاء على هذه الدورة أعمق في العام مع ما سيكون بالفعل موقفًا صارمًا للغاية للسياسة في مواجهة التحديات الاقتصادية المتزايدة على الأرجح في الخلفية."