تقارير: تراجع الين يدفع البنك المركزي الياباني لتعديل سياسته النقدية
يواجه إصرار بنك اليابان على الدفاع عن سقف عوائده هجومًا من المستثمرين الذين يراهنون على أن البنك المركزي قد يستسلم لقوى السوق العالمية ، مما يفتح فرصة ضئيلة لتعديل سياسته على المدى القريب.
وبينما يتوقع القليل من البنك إجراء تغيير يوم الجمعة المقبل على سياسته الخاصة بالتحكم في منحنى العائد (YCC) ، والتي توجه العائد على السندات الحكومية اليابانية لمدة 10 سنوات (JGB) حول 0 ٪ ، فإن الانخفاضات الحادة في عملة الين تحدث بعضًا المشرعين قلقون.
وكانت الانخفاضات مدفوعة جزئيًا بالجهود الحثيثة للبنك المركزي للدفاع عن سقف ضمني بنسبة 0.25٪ لهدف العائد.
وقال 5 مسؤولين حكوميين ومصادر مطلعة على تفكير البنك المركزي إن المفتاح لتحركه يوم الجمعة المقبل قد يكون إلى أي مدى ينخفض الين من أدنى مستوياته الحالية في 24 عامًا لتشكل مخاطرة كبيرة بما يكفي تستدعي استجابة السياسة النقدية.
وأوضح حد المصادر أن "البنوك المركزية لا تستهدف أسعار الصرف في توجيه السياسة".. "لكن الين ينخفض بمثل هذه الوتيرة الحادة التي تضر بالاقتصاد ، الأمر الذي يستدعي الاهتمام."
وقال مسؤول حكومي لرويترز تحدث شريطة عدم الكشف عن هويته: "نأمل أن يتخذ بنك اليابان خطوة ما في اجتماع يوم الجمعة" .. "من الصعب الاعتقاد بأن بنك اليابان لن يفعل أي شيء عندما يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي رفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس."
وأكد رئيس الوزراء فوميو كيشيدا أن السياسة النقدية لم تؤثر فقط على تحركات العملة ولكن الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم من خلال تكلفة الاقتراض.
وأبلغ كيشيدا مؤتمرا صحفيا ردا على سؤال عما إذا كان يتعين على البنك المركزي تعديل السياسة يوم الجمعة "في حين أن تحرك العملة يمثل مشكلة كبيرة ، أتوقع أن يأخذ بنك اليابان تأثيرات مختلفة في الاعتبار".
وأدت احتمالات حدوث ارتفاعات قوية في أسعار الفائدة الأمريكية إلى ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل في جميع أنحاء العالم ، بما في ذلك اليابان ، مما أجبر بنك اليابان على زيادة شراء السندات للدفاع عن سقف عوائده.
وأنفق بنك اليابان حوالي 3 تريليونات ين (22 مليار دولار) في شراء السندات أمس الثلاثاء ، في أعقاب عمليات شراء إضافية يوم الأربعاء عبر منحنى العائد للدفاع عن سقفه البالغ 0.25٪.
ومع ذلك ، تراجعت العقود الآجلة لسندات الحكومة اليابانية لمدة 10 سنوات إلى مستويات شوهدت آخر مرة في 2014 ، عند بيع المضاربين الذين يراهنون على أن البنك سيضطر إلى تعديل سياسته الخاصة بـ YCC.
وأوضح كينتارو كوياما ، كبير الاقتصاديين اليابانيين في دويتشه بنك: "انهارت سوق العقود الآجلة لسندات الخزانة اليابانية وكانت هناك فجوة كبيرة بين أسعار العقود الآجلة وعائد السندات الحكومية اليابانية".."عادة ، يمكن لنوع من إجراءات المراجحة أن يحل هذا التباين. لكن هذا النوع من إجراءات المراجحة لا يعمل بشكل جيد - ويرجع ذلك أساسًا إلى تدخل بنك اليابان."
من الناحية النظرية ، يمكن لبنك اليابان شراء السندات إلى أجل غير مسمى للدفاع عن الغطاء بالمال الذي يطبعه ، لكن القيام بذلك من شأنه أن يسرع من انخفاض الين الذي يؤدي إلى تضخيم تكلفة الواردات وإلحاق الضرر بالاقتصاد.
وتتوقع الأسواق أن يقدم بنك الاحتياطي الفيدرالي زيادة بمقدار 75 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في وقت لاحق يوم الأربعاء ، مما قد يؤدي إلى تسريع انخفاض الين وزيادة الضغط على بنك اليابان.
وقال جيفري هالي ، كبير محللي السوق لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في OANDA: "ما زلت قلقًا من أن اجتماع سياسة بنك اليابان يمثل نقطة مخاطرة أقل من قيمتها الحقيقية هذا الأسبوع ، وربما أكثر من نتيجة لجنة السوق المفتوحة نفسها".
وأضاف أن النظرة المتشددة للغاية لبنك الاحتياطي الفيدرالي سترفع الدولار / ين مرة أخرى وقد تجبر بنك اليابان على رفع سقف عائد 10 سنوات بشكل طفيف.
ومما لا شك فيه ، ليس هناك سبب وجيه لقيام بنك اليابان بتعديل YCC الآن ، مع معدل تضخم أقل بكثير مما هو عليه في الدول الغربية ، ولا يزال الاقتصاد الهش بحاجة إلى دعم نقدي.
وتتوقع ناعومي موجوروما ، المراقبة المخضرمة في بنك اليابان ، أن يصمد بنك اليابان يوم الجمعة ، لكنها قالت إن البنك قد يرفع سقف عوائده إلى 0.50٪ من 0.25٪ إذا طلبت الحكومة المساعدة في وقف الانخفاضات الحادة في الين .. ومثل هذه الزيادة في سقف العائد سوف تكون مصحوبة بتدخل في شراء الين من قبل الحكومة.
وتابعت: "هذا سيناريو مخاطرة في حالة استمرار هبوط الين ، ومن الواضح أن التحركات تضر بمعنويات الشركات والأسر".
