جي بي مورجان: الأصول الصينية أداة تنويع جيدة في الوقت الحالي
مع تخفيف عمليات الإغلاق وتراجع الضغوط التنظيمية ، من المقرر أن تنحسر بعض الرياح المعاكسة التي تواجه الأسهم الصينية ، وفقًا لـ JPMorgan.
وتعرضت الأسواق الصينية للضرب على مدار الخمسة عشر شهرًا الماضية ، حيث أدت استراتيجية "صفر كوفيد" في البلاد وإغلاق المدن الكبرى إلى خنق النشاط الاقتصادي ، في حين فرضت القمع التنظيمي مزيدًا من الضغط الهبوطي على الشركات ، ولا سيما عمالقة الإنترنت المحليين مثل تينسنت وعلي بابا.
وانخفض مؤشر Hang Seng للثقافة التكنولوجية في هونغ كونغ بنحو 25٪ خلال العام الماضي ، في حين انخفض مؤشر شنغهاي المركب بما يقارب 9٪.
وأمس الإثنين ، واصلت أسواق الصين الانخفاض ، وسط مخاوف تحيط برفع أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بعد أرقام التضخم الأمريكية الأكثر سخونة من المتوقع يوم الجمعة وانخفض مؤشر هانغ سنغ بما يزيد عن 3.5٪ ، بينما انخفض مؤشر شنغهاي المركب بنسبة 1.45٪ ومع ذلك ، مع بدء الصين في إعادة فتح أبوابها وإشارات بكين إلى بعض النية لتخفيف تدقيقها على قطاع التكنولوجيا وسط الانكماش الاقتصادي ، يتحول الاستراتيجيون إلى تفاؤل حذر.
وقال تيلمان جالر ، محلل السوق العالمي في JPMorgan Asset Management ، إن الجهود المبذولة لإعادة فتح المدن وإطلاق حملات التطعيم تشير إلى أن بكين أدركت أن إستراتيجيتها "صفر كوفيد" كانت غير مستدامة. وأضاف أنه بدلاً من ذلك ، تتطلع البلاد إلى الانتقال إلى سياسة "العيش مع كوفيد".
وخففت أكبر مدينتين في الصين ، شنغهاي وبكين ، بعض إجراءات كوفيد في وقت سابق من الأسبوع الماضي ، لكنها فرضت بعض القيود الإضافية مرة أخرى يوم الجمعة.
ومع ذلك ، في حديثه في الحدث الإعلامي السنوي للبنك في لندن يوم الأربعاء ، قال جالر إنه بينما تستمر الشكوك على المدى القريب ، فإن الرياح المعاكسة الرئيسية - مثل سياسة صفر كوفيد ، والسياسة المالية الصارمة والتنظيم الصارم - دورية وليست هيكلية ، مما يعني أن آفاق الصين على المدى الطويل لا تزال قائمة.
وتابع: "صناع السياسة يغيرون مواقفهم ويغيرون اتجاه السياسة.. الصين كانت تشدد لكن هذا يتغير الآن ، والبنك المركزي سيلعب دورا حاسما في ذلك.. "بنك الصين الشعبي - مقارنة بالبنوك المركزية الأخرى في أوروبا وأمريكا الشمالية - يتمتعون بالمرونة ليكونوا أكثر دعمًا للاقتصاد."
وارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي في الصين بنسبة 2.1٪ فقط على أساس سنوي في أبريل ، مقارنة بـ 7.4٪ في منطقة اليورو للشهر نفسه ، و 8.3٪ في الولايات المتحدة وشهد كلاهما مزيدًا من التسارع في مايو.
واقترح جالر أنه على هذا النحو ، يمكن توقع المزيد من التيسير في السياسة النقدية من بنك الشعب الصيني (PBoC) ، مع تخفيض السعر القياسي للرهون العقارية بالفعل.
وعلى الرغم من تراجع نمو الائتمان في أبريل ، أشار جالر إلى أن هذا يرجع فقط إلى المطالبة بالتدمير من عمليات الإغلاق ، وسوف ينتعش مرة أخرى مع استئناف مدن مثل شنغهاي وبكين نشاطها.
وتعتبر التقييمات أحيانًا على المدى القصير مؤشرًا سيئًا ، لكنها على الأقل تمنحك بعض الإرشادات على المدى الطويل وعلى الرغم من أننا نعلم أن الرؤية قصيرة المدى في الصين لا تزال صعبة ، إلا أننا ما زلنا نعتقد أن محركات النمو طويلة الأجل للصين لا تزال سارية ".
