تقلبات بأسعار العملات ولجوء لرفع الفائدة.. صدمة بالاقتصاد العالمي بسبب الحرب الروسية الأوكرانية

أكد خبراء أن الحرب الروسية على أوكرانيا ستؤدي إلى عواقب مالية كبيرة على أوروبا الوسطى والشرقية وبعض الدولة التي تعتمد وارداندتها بنسبة كبيرة على روسيا.

وأضافوا أنه يبدو أن محافظو البنوك المركزية للبلاد المجاورة للدولتين المتناحرتين غافلين عن التهديد وحتى البنوك المركزية في البلقان وأوروبا الوسطى والشرقية أدرجتها كواحدة من العديد من المخاطر.

وأكدوا أنه بسبب الحرب ، فقد لا تعاني التجارة الخارجية كثيرًا ، كما شوهد في أعقاب ضم شبه جزيرة القرم ، باستثناء سوق الطاقة بل قد تكون الصدمة التي تتعرض لها أسواق العملات أكثر عمقًا.

وأشاروا إلى أن الحرب بين روسيا وأوكرانيا ستهز أسعار الصرف في البلدان المجاورة ، مما يضعف العملات في جميع أنحاء المنطقة ، لا سيما فيما يتعلق بالدولار ، وبدرجة أقل ، اليورو وقد يأتي هذا في الوقت الذي ترفع فيه السلطات النقدية في أوروبا الوسطى والبلقان أسعار الفائدة ، في محاولة لإبقاء التضخم مستهدفًا في الاقتصادات المحمومة حيث ترى هذه السلطات فائدة إضافية لهذا الارتفاع في تعزيز سعر الصرف ، من توسيع فروق أسعار الفائدة ، لأنه يحد من ضغوط أسعار الاستيراد وحتى البنك المركزي البولندي ، الذي عادة ما يكون أكثر عرضة للتدخل ضد الزلوتي ، يميل الآن إلى الإشارة في اتصالاته إلى أن التعزيز أمر مرغوب فيه تمامًا.

وأكد الخبراء أن صدمة الحرب ستغير كل ذلك حيث ستواجه البنوك المركزية حالة نموذجية من التدخل الضروري لدعم عملاتها وإذا قررت البنوك المركزية التدخل ، فإن النجاح يعتمد على عاملين : الحجم النسبي لاحتياطيات العملة والتطورات المحتملة في الحساب الجاري وفي الحالة الخاصة للنزاع الروسي الأوكراني ، يجب أيضًا التفكير بشكل خاص في قدرة الاقتصادات على تأمين احتياجاتها من الطاقة واعتبارات الحساب الجاري التي تستلزم ذلك.

جدير بالذكر أنه في نهاية عام 2021 ، بلغت الاحتياطيات الأجنبية التشيكية 61٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، متراجعة من المستوى القياسي البالغ 71٪ من الناتج المحلي الإجمالي بعد أربع سنوات من التدخل ضد كورونا وعلى الرغم من ذلك ، فإنها لا تزال تبرز من ثلاثة اقتصادات رئيسية أخرى في المنطقة التي تفتخر بعملاتها وسياستها النقدية المستقلة

والتشيك، في الواقع ، من بين الاقتصادات العشرة الأولى في العالم من حيث احتياطيات النقد الأجنبي إلى الناتج المحلي الإجمالي.

كما تبلغ الاحتياطيات الأجنبية للمجر 18٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، بانخفاض عن أعلى مستوى لها خلال النصف الأول من عام 2021.

والاحتياطيات الأجنبية البولندية أعلى قليلاً عند 22٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، وهي واحدة من أكبر الاحتياطيات التي تتمتع بها بولندا منذ سقوط الشيوعية .

ورومانيا في وضع محفوف بالمخاطر ، حيث يوجد أدنى احتياطي بين الاقتصادات الأربعة بنسبة 16٪ من الناتج المحلي الإجمالي وهذا ، على الأقل ، يمثل تعزيزًا لمكانتها ، حيث زادت الاحتياطيات بنقطتين مئويتين من الناتج المحلي الإجمالي اعتبارًا من نهاية عام 2019.

ويتمتع الاقتصادان التشيكي والبولندي بفوائض جيدة في الحساب الجاري ، تتراوح بين 3٪ -4٪ من الناتج المحلي الإجمالي وهذا يضعهم في موقف آمن نسبيًا إذا تسبب اندلاع الحرب في اضطرابات التجارة الخارجية والحساب الجاري المجري متوازن تقريبًا ، في حين أن الوضع الروماني أكثر ضعفًا حيث يبلغ العجز السنوي حوالي 5٪.

وأوضح الخبراء أن الحاجة إلى تأمين الطاقة لتشغيل الاقتصاد لا تغير هذه الصورة ويمكن لبولندا تلبية احتياجاتها من الطاقة عبر موانئ بحر الشمال ، بينما قامت التشيك ببناء خط أنابيب من إنغولشتات في ألمانيا في التسعينيات ، على الرغم من أن أي صراع سيرفع سعر الوقود الأحفوري إلى أعلى بكثير.

كما أن المجر لديها عقد غاز طويل الأجل بسعر ثابت مع روسيا ومع ذلك ، فإن قابليتها للتنفيذ في أوقات الصراع قد تكون صعبة.ط وتمتلك رومانيا مصادرها الخاصة للنفط والغاز وتنتج حوالي ثلث النفط وأربعة أخماس الغاز الذي تستهلكه ، ويمكنها الاعتماد على التجارة المنقولة بحراً بالنسبة للباقي وإن امتلاك مثل هذه الموارد الطبيعية ، فضلاً عن المخزونات المتراكمة في مصافيها ، يمكن أن يفيد رومانيا إذا كان هناك انزلاق إلى الحرب.

والصراع بين روسيا وأوكرانيا ، ينتج عنه صدمة كبيرة في أسعار الصرف ، إلى جانب معاناة اقتصادات أوروبا الوسطى والبلقان من عواقب سلبية على إمدادات الطاقة ومن المرجح أن تجد البنوك المركزية في تلك البلدان ، التي تحاول جاهدة بالفعل احتواء الضغوط التضخمية ، وظائفها معقدة بسبب إضعاف أسعار الصرف وفي مثل هذه الحالة ، يمكنهم اللجوء بشكل مبرر إلى التدخلات في أسعار الصرف ويمكن للبنك الوطني التشيكي ، باحتياطياته الضخمة من العملات ، أن يتصرف بمصداقية وبشكل كبير ، كما يفعل البنك الوطني البولندي.